#比特币价格走势 Ao ver o Bitcoin a oscilar perto de 87.000 dólares, o primeiro pensamento que me veio à cabeça foi — já vi este cenário antes.

No final de 2017, quando todos falavam do sonho de o Bitcoin ultrapassar os 100.000 dólares, o preço também esteve a consolidar-se numa faixa. Naquela altura, a opinião pública era muito parecida com a de agora: Wall Street otimista, entrada de instituições, o clima regulatório parecia estar a mudar, mas o preço não subia, antes entrava numa longa fase de consolidação. Mais tarde, soubemos que foi a véspera do grande mercado em baixa de 2018.

A situação atual é semelhante e diferente ao mesmo tempo. O Bitcoin está preso na faixa de 85-90 mil dólares, parecendo estagnado, mas a lógica subjacente já mudou. As instituições realmente entraram, os ETFs de spot já são uma realidade, o quadro regulatório está a ser progressivamente aprimorado — tudo isso era impensável em 2017. A questão é que essas melhorias nos fundamentos não se traduziram imediatamente em impulso de alta no preço.

Mais importante ainda, os dados de liquidação. Foram liquidados posições alavancadas no valor de 892 milhões de dólares, com a maior parte dos liquidados sendo posições longas. O que isso indica? Que ainda há muitos participantes no mercado a apostar na subida com alta alavancagem. Quando o preço atinge repetidamente o limite de stop-loss nesta faixa, essas posições são continuamente liquidada. Isso é um sinal saudável ou de risco, depende da direção que o preço tomar após as liquidações.

A história mostra que períodos de consolidação prolongada frequentemente indicam um ponto de inflexão na direção. Mas, neste ponto de inflexão, o que me preocupa mais não é qual será a direção da quebra de curto prazo, mas por que ela está a ser adiada. O volume de negociações DeFi caiu 12,99%, e o volume de negociações de stablecoins despencou 27,51%, o que revela uma postura de espera e hesitação por parte dos participantes. A entrada de instituições mudou a natureza do Bitcoin, tornando-o mais do que um ativo especulativo, mas essa mudança de identidade ainda está em fase de adaptação.

Este estancamento até o final do ano pode ser exatamente o mercado a digerir essa mudança de identidade.