Ao analisar cuidadosamente o desempenho recente do mercado, percebo que a estrutura do行情 do Ethereum tem algumas semelhanças — parece estar a reproduzir o período crucial do final do terceiro trimestre até ao início do quarto trimestre de 2019.

Por que digo isto? Principalmente porque o contexto macroeconómico realmente apresenta semelhanças. Voltando a 2019, o Federal Reserve realizou três cortes de juros consecutivos em julho, setembro e outubro, sendo a primeira vez desde a crise financeira que um ciclo de afrouxamento foi iniciado fora de um período de crise. Na altura, o mercado começou a antecipar uma melhoria gradual na liquidez, e o apetite ao risco também estava a recuperar lentamente.

Há ainda um detalhe que merece atenção — em meados de setembro de 2019, o mercado de financiamento de curto prazo dos EUA de repente enfrentou tensão de liquidez, com oscilações acentuadas na taxa overnight. O Federal Reserve reativou as operações de recompra para estabilizar o mercado. Embora oficialmente tenham dito que foi uma "ajustamento técnico", na prática foi um sinal de que estavam a liberar liquidez de curto prazo.

Além disso, na altura, a situação do comércio global começou a aliviar-se temporariamente, e o sentimento de proteção contra riscos no mercado começou a diminuir, com o capital especulativo a migrar gradualmente para ativos de risco.

Relativamente ao cenário atual — também estamos a assistir ao início de um ciclo de cortes de juros, com os bancos centrais a realizar operações de suporte à liquidez, e o ambiente internacional relativamente calmo. Aplicando o mesmo quadro, estamos numa janela de tempo bastante especial: as expectativas de afrouxamento já estão estabelecidas, mas a liquidez substancial ainda não foi totalmente liberada.

Nessas condições, os preços normalmente não sobem de forma linear de uma só vez. Em vez disso, tendem a oscilar repetidamente, e até podem tentar um novo ponto baixo. O verdadeiro início de uma tendência de mercado só acontecerá quando o sentimento do mercado e a situação de fundos se alinharem em ressonância. Neste momento, podemos estar numa fase de preparação e de oscilações, e esperar com paciência pode ser mais sensato do que agir de forma precipitada.