Ao falar de exchanges descentralizadas, é preciso primeiro entender a principal diferença em relação às exchanges centralizadas.

**Livro de ordens vs Automated Market Maker**

As plataformas de trading que usamos normalmente, como uma grande exchange ou uma plataforma mainstream, operam basicamente no modo de livro de ordens — se queres comprar uma moeda, precisas encontrar alguém disposto a vender; se queres vender, precisas esperar que alguém aceite a tua oferta. A exchange faz a ponte entre as partes, atendendo às necessidades de cada um. É como um mercado tradicional, com vendedores de legumes oferecendo seus produtos, compradores negociando o preço, e no final, a transação é concluída.

As exchanges descentralizadas funcionam com uma lógica diferente, chamada Automated Market Maker, ou AMM. Não há um conceito de contraparte de comprador e vendedor, substituído por um “pool de liquidez”. Podes imaginar isso como uma vending machine: inseres uma moeda, e, seguindo regras fixas, trocas por outra moeda, tudo sem necessidade de um intermediário para combinar as ordens.

**Fórmula central do pool de liquidez**

Cada par de moedas possui seu próprio pool de liquidez. Dentro dele, há dois ativos (por exemplo, ETH e USDT), que são depositados por provedores de liquidez. Quando um usuário faz uma troca, interage diretamente com esse pool — se quer comprar ETH, troca do pool por ETH, ao mesmo tempo que deposita uma quantidade equivalente de USDT no pool.

O AMM é sustentado por uma fórmula famosa que regula todo o mecanismo:

**x × y = k**

Aqui, x é a quantidade do primeiro token no pool, y é a quantidade do segundo token, e k é uma constante. Independentemente da quantidade de troca, k permanece inalterado. Essa fórmula determina o preço de troca — quanto mais compras, mais caro fica o token; quanto mais vendas, mais barato fica. É por isso que ordens grandes podem causar deslizes de preço.