A SEC atrasou a decisão sobre as opções IBIT, por que a restrição de 4 vezes foi adiada para o final de fevereiro

A Comissão de Valores Mobiliários dos EUA (SEC) anunciou recentemente o adiamento da decisão sobre a proposta de alteração de regras submetida pela Nasdaq ISE, com uma nova data limite para 24 de fevereiro de 2026. O núcleo desta proposta é aumentar drasticamente o limite de posições e exercício de opções do iShares Bitcoin Trust (IBIT) de atualmente 250.000 contratos para 1.000.000 contratos, um aumento de 4 vezes. O que revela este adiamento?

O que é o limite de posições de opções do IBIT

O IBIT é um ETF de Bitcoin à vista, que se tornou uma ferramenta principal para investidores institucionais alocarem em Bitcoin após sua aprovação em 2024. O limite de posições de opções é uma válvula de segurança criada pelas bolsas para prevenir riscos sistêmicos — limitando a quantidade máxima de posições abertas em um contrato de opção em um determinado período. O limite atual de 250.000 contratos significa que a posição em aberto de um único contrato de opção IBIT no mercado não pode ultrapassar esse número.

O que representa o novo limite proposto de 1.000.000 contratos? Isso indica que a capacidade do mercado de opções será ampliada em 4 vezes, permitindo atender a uma maior demanda de hedge por parte de investidores institucionais.

Por que a SEC adiou a decisão

A SEC estendeu o prazo de decisão de uma data originalmente prevista para 24 de fevereiro, alegando a necessidade de tempo suficiente para avaliar o impacto de uma “grande flexibilização do limite no mercado”. Essa declaração revela algumas informações-chave:

Complexidade da estrutura de mercado

Embora o mercado de opções do IBIT esteja crescendo rapidamente, ainda é uma área emergente em comparação com os mercados tradicionais de opções. A possível reação em cadeia provocada pelo aumento de 4 vezes no limite precisa ser avaliada cuidadosamente, incluindo:

• Se a volatilidade das opções poderá aumentar significativamente
• Se os mecanismos de arbitragem poderão operar de forma eficaz
• Se surgirão novos riscos sistêmicos

Confirmação da demanda institucional

O adiamento também reflete a autenticidade dessa demanda. Se a demanda fosse insuficiente, a SEC poderia simplesmente rejeitar. Mas a escolha por adiar ao invés de rejeitar indica que a proposta tem fundamentos razoáveis. Segundo as últimas notícias, gigantes financeiros tradicionais como Morgan Stanley, Bank of America e outros estão entrando massivamente no mercado de Bitcoin, e a demanda de hedge por parte dessas instituições está realmente crescendo.

Contexto: aceleração da entrada de instituições

Este adiamento ocorre num contexto de aceleração do processo de financeirização do Bitcoin. Segundo as últimas informações:

• Morgan Stanley já submeteu pedidos de ETF de Bitcoin e Solana à SEC (6 de janeiro de 2026)
• O Bank of America permite que clientes recomendem uma alocação de 4% em Bitcoin
• ETFs de Bitcoin à vista como IBIT estão se tornando ferramentas padrão de alocação de ativos

Com mais investidores institucionais entrando, eles precisarão de mais instrumentos de opções para gerenciar riscos. O limite atual de 250.000 contratos já se tornou um gargalo, limitando a profundidade e liquidez do mercado.

Possíveis impactos no mercado

Se a SEC aprovar a proposta até 24 de fevereiro, o impacto será de múltiplas camadas:

Expansão do mercado de opções

Um limite maior de posições permitirá que o mercado de opções suporte um volume maior de negociações, possivelmente melhorando significativamente a liquidez das opções. Isso será benéfico para investidores institucionais que precisam de hedge em grande escala.

Otimização do mecanismo de descoberta de preço do Bitcoin

O mercado de opções é considerado um importante local de descoberta de preço. Um mercado de opções mais profundo pode ajudar a refletir de forma mais eficiente as expectativas do mercado sobre o preço do Bitcoin.

Aceleração na alocação institucional

A flexibilização do limite fornecerá às grandes gestoras de ativos ferramentas mais convenientes, potencialmente acelerando sua alocação em Bitcoin.

Resumo

A decisão de adiamento da SEC não é uma rejeição, mas uma postura de cautela. Essa decisão reflete o esforço regulatório em equilibrar dois objetivos: por um lado, apoiar o desenvolvimento da financeirização do mercado de Bitcoin; por outro, garantir a segurança do mercado. Pelo contexto, a entrada massiva de investidores institucionais aumenta a probabilidade de aprovação da proposta. A data limite de 24 de fevereiro oferece ao mercado tempo suficiente para se preparar. Para investidores otimistas com a financeirização do Bitcoin, esse adiamento pode ser um sinal positivo.