Julgando se um novo protocolo tem valor a longo prazo, não é necessariamente preciso focar primeiro nos gráficos de velas; pelo contrário, deve-se primeiro analisar detalhadamente a estrutura de distribuição de tokens — o objetivo não é procurar falhas, mas entender: com que base este sistema funciona, como ele se expande, e quais mecanismos são usados para restringir a participação de cada parte.

Muitos projetos não são interrompidos por sua rota técnica, mas pelo ritmo do lado da oferta. Quanto mais rápida for a liberação, mais o humor do mercado começa a mudar; quando a pressão de desbloqueio diminui, a narrativa ecológica pode avançar sem problemas. O $WAL da Walrus também não escapa dessa regra — entender completamente o plano de distribuição e desbloqueio é essencial para compreender por que cada ação subsequente, cada ajuste de subsídio e cada decisão de governança aparecem em determinados momentos.

Vamos começar por alguns números-chave: oferta total de 5 bilhões de WAL, com 1,25 bilhão inicialmente em circulação. Uma grande oferta não significa necessariamente "risco de diluição"; pelo contrário, lembra-nos de uma realidade — este é um projeto que pretende construir uma história de infraestrutura a longo prazo, onde o token não é uma aposta de curto prazo, mas uma distribuição de incentivos e orçamentos de segurança ao longo de vários anos.

Analisando a estrutura de distribuição, fica ainda mais claro. A comunidade leva a maior parte: o tesouro comunitário representa 43%, airdrops para usuários representam 10%, subsídios ecológicos representam 10%; esses três componentes juntos exemplificam a estratégia de "usar o orçamento comunitário para impulsionar o crescimento ecológico". Do outro lado, contribuintes principais representam 20%, investidores representam 17%; esses dois blocos cobrem custos de desenvolvimento e retorno de capital, sendo despesas inevitáveis para qualquer projeto de infraestrutura.

Ao juntar esses elementos, a essência do Walrus fica evidente: não é um projeto que depende do hype de mercado, mas sim um que usa um design de oferta de tokens de ciclo longo para alinhar-se ao ritmo de construção ecológica. Essa abordagem pode criar uma infraestrutura resiliente ou testar a paciência do mercado com um investimento de longo prazo.