Recentemente, desenvolvi uma estratégia de operação com tokens de rendimento, e após algum tempo de teste, percebi que essa abordagem realmente consegue gerar bastante espaço de lucro no mercado de criptomoedas atual. Em resumo, consiste em sobrepor o PT-USDe do Pendle com a funcionalidade de baixo custo de um protocolo de empréstimo, criando uma cadeia de três fluxos de rendimento através de operações em camadas, podendo atingir uma taxa anualizada de até 29,4%.

Vamos esclarecer a lógica central. O PT-USDe é, na essência, a divisão do direito de rendimento do USDe pelo protocolo Pendle — separando a parte principal como um ativo de negociação. Esse token possui uma propriedade de rendimento estável, com preço de mercado geralmente abaixo do valor de face, e quanto mais próximo do vencimento, mais próximo do valor de face ele fica. Apenas segurá-lo sem fazer nada gera uma taxa de rendimento anualizada de aproximadamente 10,4%.

Minha ideia é colocar o PT-USDe como garantia em uma plataforma de empréstimo, emprestando stablecoins a uma taxa de juros extremamente baixa (cerca de 1%), e então investir os fundos emprestados em produtos financeiros de rendimento (com aproximadamente 20% ao ano). Assim, essa cadeia de três camadas de rendimento se forma.

Os números falam por si. Suponha um investimento de 10.000 dólares de capital inicial. O rendimento do PT-USDe seria de 1.040 dólares; com uma taxa de garantia de 150%, é possível emprestar 6.600 dólares em stablecoins, com um custo anual de apenas 66 dólares; esses 6.600 dólares investidos em produtos financeiros rendem cerca de 1.320 dólares. No final, o saldo seria: 1.040 + 1.320 - 66 = 2.294 dólares de lucro, com uma taxa anualizada de 22,94%. Além disso, com os incentivos em tokens de governança do próprio protocolo Pendle (que podem elevar o rendimento para aproximadamente 29,4%), o potencial de retorno é bastante atrativo. Em comparação com manter apenas uma posição ou uma estratégia única, o espaço de crescimento é significativo.

Três pontos importantes na operação prática merecem destaque. Primeiro, escolher um prazo de 6 a 12 meses para o PT-USDe, pois nesse período a volatilidade é relativamente moderada e a estabilidade do rendimento é melhor; segundo, não apertar demais a taxa de garantia inicial, deixando pelo menos uma margem de segurança de 180%, para evitar liquidações em momentos de volatilidade de mercado; terceiro, reinvestir periodicamente os rendimentos de volta ao capital principal, pois com o tempo o efeito de juros compostos se torna especialmente evidente.

Os fatores de risco também não podem ser ignorados. Mudanças no ambiente de taxas de juros podem afetar diretamente o preço do PT-USDe, e essa relação inversa pode gerar pressão sobre o capital em ciclos de aumento de juros. Além disso, as regras de garantia das plataformas de empréstimo estão em constante ajuste, sendo necessário acompanhar as atualizações oficiais para antecipar possíveis mudanças nos parâmetros.

De modo geral, essa estratégia combina uma utilização bastante eficiente do capital. É adequada para participantes que têm algum entendimento de risco e buscam retornos mais elevados. No cenário atual do mercado, esse tipo de mecanismo realmente vale a pena acompanhar e aprofundar a prática.