As atas do banco central recentes sinalizam uma mudança notável no panorama económico. O que está a chamar a atenção? O alívio das pressões tarifárias dos EUA abriu algum espaço para respirar, e isso está a ser acompanhado por condições mais favoráveis nos mercados globais.

Aqui está o que importa: quando os ventos contrários das tarifas abrandam, os fluxos de capital estabilizam-se. Os produtores nacionais enfrentam menos compressão de margens, os padrões de consumo normalizam-se, e a fricção no comércio transfronteiriço diminui. Simultaneamente, condições melhoradas no estrangeiro significam que os mercados emergentes não estão a contrair-se, as economias desenvolvidas não estão a estagnar, e uma fraqueza sincronizada — que normalmente esmagaria ativos de risco — parece menos provável.

Para quem acompanha ciclos macro, isto importa. Um ambiente de inflação moderada combinado com melhores perspetivas de crescimento global normalmente apoia o apetite por risco. Não garante uma corrida de alta, mas elimina uma grande resistência que tem pesado nas avaliações e no sentimento nos mercados financeiros.