#代币锁定与派发机制 Recentemente, vi um estudo do analista de dados on-chain Murphy, sobre as mudanças na estrutura de custos do BTC, e realmente dá a sensação de que o mercado está "trocando de mãos". Desde a queda em outubro até agora, os detentores de longo prazo estão realizando uma distribuição em grande escala, e a história por trás disso é especialmente digna de análise.

Os dados mostram que há um acúmulo de 2,536,000 BTC na faixa de 80.000 a 90.000 dólares, tornando-se a zona de maior suporte. Mas o mais interessante é que os chips com custos entre 60.000 e 70.000 dólares estão sendo vendidos em grande quantidade, sendo na sua maioria os "velhos" investidores que acumularam antes das eleições presidenciais dos EUA em 2024, que, vendo os lucros se retraírem, estão ansiosos para realizar lucros. Em contrapartida, os chips com custos entre 100.000 e 110.000 dólares aumentaram, indicando que há quem continue a aumentar suas posições. Essa diferença realmente reflete a polarização de sentimentos entre os participantes do mercado.

A faixa de 70.000 a 80.000 dólares possui apenas 190.000 BTC, quase como uma "zona de vazio". Se o preço cair até aqui, pode atrair uma grande quantidade de liquidez nova, formando um suporte.

Isso me faz pensar em uma lógica central: a distribuição não é algo ruim, pelo contrário, é o processo pelo qual o mercado realiza uma redistribuição de chips. A saída dos detentores de longo prazo cria, justamente, oportunidades de entrada para novos participantes. No mundo descentralizado, a circulação de chips é como a circulação sanguínea; cada grande transferência está remodelando a estrutura de poder do mercado.

O mais importante é identificar a tendência, e não se deixar assustar pelas oscilações de curto prazo. Durante esses períodos de distribuição, muitas vezes é o melhor momento para os fiéis acumularem silenciosamente mais chips.