O fortalecimento do Renminbi é forte, o dólar americano vai cair ainda mais em relação ao Renminbi até 2026?

Instituições cada vez mais otimistas em relação ao Renminbi

Recentemente, as previsões sobre a taxa de câmbio do Renminbi têm sido bastante interessantes. Goldman Sachs, Bank of America e ANZ Bank, grandes instituições financeiras, estão apostando na continuação da valorização do Renminbi. Entre elas, a Goldman Sachs é a mais agressiva, acreditando que o Renminbi está severamente subestimado em relação aos fundamentos econômicos — uma margem de subavaliação de até 25%.

De acordo com as estimativas da Goldman Sachs, a taxa de câmbio do dólar em relação ao Renminbi (USD/CNY) pode cair para 6.90 até meados de 2026, e no final do ano, há potencial para atingir 6.85. O Bank of America, por sua vez, espera um cenário mais otimista, com o USD/CNY podendo cair para 6.80 até o final de 2026, em um contexto de melhora nas relações comerciais entre China e EUA. O ANZ Bank é mais conservador, prevendo que a taxa de câmbio na primeira metade de 2026 oscilará entre 6.95 e 7.00.

Três principais fatores que impulsionaram a quebra da barreira de 7 do Renminbi

Recentemente, essa onda de valorização do Renminbi tem sido bastante expressiva. Em 25 de dezembro, o USD/CNH (dólar em relação ao Renminbi offshore) caiu para 6.9965, atingindo uma mínima desde setembro de 2024. O USD/CNY (onshore) também caiu para 7.0051, sendo a primeira vez desde maio de 2023 que esse nível psicológico foi rompido.

Mas como essa valorização aconteceu? Analistas apontam três razões principais.

Primeiro, o desempenho geral fraco do dólar. Com o ciclo de redução de juros pelo Federal Reserve e a tendência de desdolarização, o índice do dólar (DXY) caiu mais de 10% neste ano, com uma queda de mais de 2% no último mês. A depreciação do dólar naturalmente abre espaço para a valorização do Renminbi.

Segundo, o Banco Central da China tem conduzido ativamente a valorização do Renminbi. Através de ajustes constantes na taxa de referência (mid-rate), o banco central tem enviado sinais de apoio à valorização do Renminbi, influenciando claramente o mercado.

Terceiro, a onda de conversão de moeda no final do ano fornece impulso. O enorme superávit comercial acumulado na China em 2025 foi convertido em demanda por câmbio no final do ano, elevando a demanda por Renminbi devido às atividades de troca de moeda por parte das exportadoras.

Além disso, a pausa do banco central na redução de juros e a liquidez mais restrita no mercado offshore, devido ao período de férias, também contribuíram para impulsionar a valorização do Renminbi.

Lógica profunda por trás da valorização

Do ponto de vista do mercado, a perspectiva de valorização do Renminbi é amplamente favorável. Wang Qing, analista macro-chefe da Orient Securities, aponta que a fraqueza do dólar e a sazonalidade na conversão de câmbio por parte dos exportadores têm impulsionado o fortalecimento do Renminbi, e essa tendência de valorização será benéfica para aumentar a atratividade do mercado de capitais chinês para investidores estrangeiros.

Curiosamente, apesar de o Renminbi já estar abaixo de 7, muitos profissionais do setor acreditam que, considerando o peso do comércio e os fundamentos econômicos da China, ainda há espaço para subavaliação. Essa avaliação fornece suporte lógico para uma continuação da valorização até 2026.

Com a melhora gradual nas relações sino-americanas e a expectativa de um cenário comercial mais favorável, a venda de dólares por parte das exportadoras pode se expandir ainda mais, sustentando a valorização do Renminbi. Portanto, a meta de o USD/CNY cair abaixo de 6.90 e até mesmo de 6.80 até 2026 não é considerada impossível por várias instituições.