O novo timoneiro do Federal Reserve vai estabilizar o leme, a força do dólar poderá sustentar-se até meados do ano?

Luta pela nomeação: Waller com maior apoio, mercado aposta na independência

Trump prevê anunciar a sua escolha para o novo presidente do Federal Reserve na primeira semana de janeiro, assumindo oficialmente em maio, sucedendo a Powell. Entre os candidatos, o ex-membro do Fed, Waller, lidera as preferências, com o conselheiro económico da Casa Branca, Hassett, o atual membro Waller e Boman também considerados.

A vitória de Waller deve-se principalmente às preocupações do mercado com a independência do Fed. Os investidores temem que Hassett, demasiado próximo da Casa Branca, possa levar a cortes de juros agressivos que alimentem as expectativas de inflação, elevando assim as taxas de juro a longo prazo. O CEO do JPMorgan, Dimon, apoiou publicamente Waller. Essas preocupações não são infundadas — desde o final de novembro, quando Hassett se tornou favorito, o rendimento dos títulos do Tesouro a 10 anos subiu de 4% para 4,2%. Trump pretende reduzir os custos de financiamento da dívida pública dos EUA, e a escalada dos rendimentos dos títulos contraria esse objetivo, tornando a independência de Waller uma espécie de “pílula de tranquilidade”.

Correntes de divergência política emergem, 2026 como variável

Aparentemente, a liderança de Waller no Fed pode aliviar as preocupações do mercado quanto à sua independência, mas a postura de Trump, que criticou várias vezes a lentidão do Fed em cortar juros, permanece. As divisões internas no Fed são difíceis de resolver. Além disso, o novo presidente só tomará posse em maio, e a transmissão da política monetária para a economia real leva cerca de seis meses. Trump já afirmou que as eleições de meio de mandato no próximo ano decidirão o sucesso ou fracasso dos EUA, com foco na inflação, o que limita o espaço do Fed para uma política mais acomodatícia.

A Nomura prevê que o novo presidente liderará uma redução de juros em junho do próximo ano, mas, com a recuperação acelerada da economia americana, é provável que haja forte oposição interna a cortes adicionais. As divergências políticas podem enfraquecer a confiança do mercado no novo presidente e até gerar tensões entre o Fed e o governo Trump. Essa incerteza deve se intensificar entre julho e novembro, com uma possível fuga de ativos americanos, queda nos rendimentos dos títulos, recuo das ações e enfraquecimento do dólar como reação em cadeia. As principais economias globais podem interromper o ciclo de cortes ou até iniciar um ciclo de aumento de juros, reduzindo ainda mais o apelo dos ativos denominados em dólar.

Análise técnica do índice do dólar: formação de tendência de baixa de médio prazo, foco na resistência de 90

No gráfico semanal do índice do dólar, o índice quebrou o nível da linha 2/1 de Gann, indicando uma mudança de perspectiva de alta para baixa de médio prazo. No curto prazo, o dólar pode permanecer em um movimento de oscilação descendente, com atenção especial à resistência na faixa de 99,0-100,0. Se o índice não conseguir uma recuperação efetiva e recuperar o nível de 100, o risco de uma queda para 95,2 ou até 90,0 aumenta significativamente.

O principal desafio para os investidores atualmente é: o novo presidente do Fed conseguirá equilibrar a pressão política e as expectativas do mercado? O dólar conseguirá formar um fundo antes que as divergências de política se agravem? Essas respostas deverão emergir ao longo do segundo semestre.