O câmbio do dólar americano face ao renminbi atingiu uma baixa histórica, continuará a subir em 2026?

A onda de valorização do renminbi chegou. No dia 25 de dezembro, o dólar face ao renminbi offshore (USD/CNH) caiu para 6.9965, atingindo o menor valor desde setembro de 2024. O renminbi onshore (USD/CNY) caiu ainda mais, para 7.0051, batendo um recorde desde maio de 2023. O que isso significa? Em termos simples, o câmbio do dólar face ao renminbi está enfraquecendo, enquanto o renminbi se valoriza.

**O que impulsionou esta onda de valorização do renminbi?**

Observando o mercado, pelo menos três forças estão em ação. Primeiro, o dólar em si está enfraquecendo. O ciclo de redução de taxas do Federal Reserve e a tendência global de desdolarização atuam em conjunto, com o índice do dólar tendo caído mais de 10% neste ano, e nos últimos um mês caiu mais de 2%. Um dólar fraco naturalmente favorece a valorização do renminbi.

Em segundo lugar, o Banco Central da China está ativamente guiando a valorização do renminbi. Desde o início de 2024, o banco central tem ajustado continuamente a taxa de referência do câmbio do renminbi, e essa elevação na taxa de referência tem impulsionado diretamente as expectativas de valorização do renminbi.

O terceiro fator é a onda de liquidação cambial no final do ano. Em 2025, a China apresentou um grande superávit comercial, e próximo do fim do ano, as empresas exportadoras liquidaram suas divisas para garantir lucros, formando uma força que impulsiona o renminbi. Além disso, o banco central ainda não reduziu mais as taxas de juros, e a proximidade das férias levou ao aperto na liquidez do mercado offshore, o que também contribui para a alta do renminbi.

Wang Qing, analista macro-chefe da Orient Securities, comentou: "A fraqueza do dólar e a temporada de liquidação cambial impulsionaram conjuntamente a força do renminbi. Essa tendência de valorização será favorável para aumentar a atratividade do mercado de capitais da China para investidores internacionais."

**Do ponto de vista de subavaliação, o renminbi ainda tem espaço**

Curiosamente, embora o renminbi já esteja se valorizando, muitos profissionais acreditam que, com base no índice de peso do comércio e na situação de deflação na China, o renminbi ainda está subavaliado.

O estrategista sênior do ANZ Bank, Xing Zhaopeng, prevê que, na primeira metade de 2026, o dólar face ao renminbi oscilará entre 6.95 e 7.00. A visão do Goldman Sachs é mais agressiva, acreditando que o preço do dólar face ao renminbi está subavaliado em 25% em relação aos fundamentos econômicos da China, e espera que, em meados de 2026, o dólar caia para 6.90, podendo chegar a 6.85 até o final do ano.

O Bank of America também entrou na previsão. Eles apontam que a melhora nas relações sino-americanas aumentou as expectativas dos exportadores chineses, e prevêem que, em 2026, o volume de venda de dólares por parte das empresas aumentará ainda mais. Com base nisso, o Bank of America projeta que, até o final de 2026, o câmbio do dólar face ao renminbi poderá cair para 6.80.

Com essas previsões, a história da valorização do renminbi em 2026 pode ainda continuar a se desenrolar.