O renminbi atingiu os 6? Vai continuar a subir até 2026?

Recentemente, uma notícia de grande destaque tem dominado as redes: a taxa de câmbio do dólar face ao renminbi caiu abaixo de um ponto crítico. Em 25 de dezembro, o USD/CNH atingiu 6.9965, o menor nível em meio ano; o USD/CNY também caiu para 7.0051, o nível mais baixo desde maio de 2023. O mercado em geral acredita que isso reflete um sinal do banco central de permitir uma valorização gradual do renminbi.

Por que o renminbi de repente está tão forte?

Ao analisar esta tendência de valorização, há três principais fatores impulsionadores:

Primeiro motivo: o próprio dólar enfraqueceu. Com o Federal Reserve a reduzir as taxas de juros, o índice do dólar caiu mais de 10% neste ano, e nos últimos mês caiu mais de 2%. Quanto mais fraco o dólar, mais forte o renminbi em relação a ele — essa é a lógica mais direta.

Segundo motivo: a orientação deliberada do banco central. Este ano, o Banco Popular da China tem continuamente aumentado a taxa de referência do câmbio do renminbi (o chamado ponto médio), enviando sinais ao mercado de que o renminbi deve valorizar, influenciando as expectativas.

Terceiro motivo: o efeito sazonal de fechamento de câmbio no final do ano. Em 2025, a China terá um enorme superávit comercial, e, próximo do fim do ano, os exportadores concentram-se em converter suas receitas em dólares, o que também aumenta a demanda pelo renminbi. Além disso, o banco central não reduziu ainda mais as taxas, e a liquidez offshore está relativamente apertada devido às férias, o que também impulsiona a valorização do renminbi.

O principal analista macro do Oriental Jincheng, Wang Qing, expressou uma opinião bastante representativa: “A fraqueza do dólar e o efeito sazonal de troca de moeda são os principais fatores, e a contínua valorização do renminbi pode aumentar a atratividade do mercado de capitais chinês para o investimento estrangeiro.”

O renminbi ainda vai subir em 2026?

Curiosamente, embora o renminbi já tenha se valorizado frente ao dólar, muitos órgãos acreditam que, considerando a taxa de câmbio ponderada pelo comércio e a situação de deflação doméstica, o renminbi ainda está subestimado.

O estrategista sênior do ANZ Bank, Xing Zhaopeng, prevê que, na primeira metade de 2026, o USD/CNY pode se manter na faixa de 6.95-7.00.

A Goldman Sachs tem uma visão mais agressiva, acreditando que o renminbi está subestimado em cerca de 25% em relação aos fundamentos econômicos. Eles esperam que o dólar caia ainda mais, com uma meta de médio prazo de 6.90 em 2026, e que ao final do ano o câmbio chegue a 6.85.

O Bank of America também não fica atrás, acreditando que a melhora nas relações sino-americanas irá beneficiar as perspectivas de exportação, e que o volume de vendas de dólares pelos exportadores chineses aumentará ainda mais em 2026. Assim, prevêem que o USD/CNY caia para 6.80 até o final de 2026.

Em outras palavras, várias instituições estão apostando que a probabilidade de o renminbi continuar a valorizar no próximo ano não é pequena.