Domina a fórmula da TIR: A chave para escolher os teus títulos corretamente

Alguma vez te perguntaste por que dois bônus com cupons diferentes podem ter rentabilidades reais tão distintas? A resposta está num conceito que todo investidor deveria dominar: a fórmula do TIR.

Por que precisas entender a fórmula do TIR?

Imagina que tens dois bônus à tua frente. O primeiro oferece um cupom de 8% ao ano, mas estás a comprá-lo acima do seu valor nominal. O segundo paga apenas 5%, mas compras a um desconto. Qual é realmente mais rentável? Sem conhecer a fórmula do TIR, é impossível saber.

A Taxa Interna de Retorno é a ferramenta que te permite comparar investimentos de forma objetiva, além do que dizem os cupons. Mostra-te a rentabilidade real que obterás se mantiveres o bônus até ao seu vencimento, considerando tanto os pagamentos periódicos como a diferença entre o que pagaste e o que receberás no final.

O que é exatamente a TIR?

Em termos práticos, a TIR é uma percentagem que reflete o teu ganho real anualizado. Não é simplesmente o interesse que receberás a cada ano; é muito mais completo. Engloba:

1. Os cupons periódicos - Os pagamentos que receberás anualmente, semestralmente ou trimestralmente. Estes podem ser fixos (sempre iguais), variáveis ou até flutuantes (ligados à inflação).

2. O ganho ou perda na compra - Se compras a 95 euros um bônus cujo valor nominal é 100 euros, ganhas 5 euros no vencimento só por essa diferença. Se o compras a 105 euros, perdes 5 euros.

Esta é a razão pela qual um bônus com cupom baixo pode ter uma TIR mais alta que um com cupom generoso.

Como funciona realmente um bônus ordinário

Vejamos o básico: compras um bônus pelo seu valor nominal. Durante a sua vigência, recebes pagamentos regulares de juros. Quando vence, recuperas o teu dinheiro inicial mais o último cupom.

O importante é que o preço do bônus no mercado secundário oscila constantemente. Aqui entra em jogo a fórmula do TIR. Se o preço descer, a tua TIR potencial sobe (porque recuperarás mais dinheiro no vencimento do que gastaste). Se subir, a tua TIR desce.

As três situações de compra

• À par: Compras a exatamente 100 euros um bônus de valor nominal 100.
• Abaixo da par: Compras a 95 euros. No vencimento receberás 100, ganhando 5.
• Acima da par: Compras a 105 euros. No vencimento só receberás 100, perdendo 5.

A fórmula da TIR explicada

A fórmula matemática da TIR desconta todos os fluxos de caixa futuros (cupons e valor nominal) ao preço atual do bônus. Assim, parece complexo, mas na essência é uma equação que iguala o que pagaste hoje com tudo o que receberás amanhã.