O preço do ouro mantém-se firme enquanto a ambiguidade na política e as tensões geopolíticas apoiam a recuperação da prata

O (XAU/USD) está a consolidar-se perto dos $4.302 na sexta-feira, após um desempenho semanal robusto que viu o metal precioso atingir os $4.353—o seu nível mais alto em sete semanas. Embora a realização de lucros tenha atenuado o momentum, o ouro mantém-se sustentado por uma combinação de sinais de política do Federal Reserve e o aumento das tensões internacionais.

Divergência na Política do Fed Cria Incerteza e Favorece Refúgios Seguros

A semana foi marcada por mensagens conflitantes de responsáveis do banco central relativamente à inflação e à postura de política adequada. Jeffrey Schmid, do Fed de Kansas City, e Austan Goolsbee, presidente do Fed de Chicago, ambos discordaram das recentes decisões de taxa, embora os seus raciocínios divergissem significativamente.

Schmid defendeu uma abordagem mais restritiva, argumentando que a inflação atual permanece “demasiado elevada” em relação aos objetivos do Fed. Caracterizou a economia como mantendo um impulso futuro, enquanto as pressões de preços persistem acima dos níveis-alvo. Por outro lado, Goolsbee preferiu uma postura cautelosa, aguardando sinais mais claros de inflação e do mercado de trabalho, embora tenha projetado cortes de 50 pontos base caso as condições económicas evoluam como esperado.

A presidente do Fed de Filadélfia, Anna Paulson, destacou a fraqueza do mercado de trabalho, ao mesmo tempo que expressava otimismo de que as pressões de preços relacionadas com tarifas—o principal motor do aumento da inflação em 2024—se moderariam ao longo do próximo ano. Beth Hammack, do Fed de Cleveland, permaneceu focada na dinâmica da inflação, sustentando que a taxa de política atual aproxima-se de uma zona neutra e preferindo uma postura mais contracionista.

Esta cacofonia de políticas reflete uma verdadeira incerteza sobre a trajetória da inflação, especialmente à medida que os dados económicos enfrentam distorções devido ao recente encerramento do governo. As escassas leituras do Índice de Preços ao Consumidor complicaram as comunicações do Fed antes de 2025.

Dados Económicos Enviam Sinais Mistas

O mercado de trabalho enviou sinais conflitantes esta semana. Os pedidos iniciais de subsídio de desemprego aumentaram acentuadamente para 236.000 na semana que terminou a 6 de dezembro, face a 192.000 revisados na semana anterior—o maior aumento semanal em períodos recentes. No entanto, os pedidos contínuos diminuíram para 1,838 milhões, de 1,937 milhões, sugerindo uma estabilização modesta na dinâmica do desemprego de longo prazo.

Os rendimentos do Tesouro dos EUA subiram, com o título a 10 anos a aumentar quatro pontos base, para 4,19%. Os rendimentos reais—que movem-se inversamente às avaliações do ouro—contraíram-se aproximadamente 2,5 pontos base, para 1,872%, oferecendo suporte técnico ao ouro. Entretanto, o Índice do Dólar permanece ancorado perto de 98,35, sem oferecer obstáculos significativos às avaliações do metal precioso.

Obstáculos Geopolíticos Persistem

As negociações de paz entre Rússia e Ucrânia estão estagnadas, acrescentando mais um fator de suporte ao apelo do ouro como refúgio seguro. Atrasos diplomáticos e desacordos sobre os quadros propostos continuam a elevar os riscos de cauda que normalmente beneficiam ativos defensivos.

Configuração Técnica: Momentum Intacto Apesar da Correção

Do ponto de vista técnico, o ouro mantém uma estrutura de tendência de alta. O Índice de Força Relativa indica uma pressão de compra sustentada, mesmo entrando em condições de sobrecompra, o que sugere que a procura robusta persiste apesar da correção intradiária.

Superar a máxima da semana de $4.353 abriria caminho para a máxima histórica perto de $4.381. Ultrapassar esse limite abriria portas para $4.400, $4.450 e, por fim, $4.500. No lado negativo, uma fraqueza abaixo da máxima de 11 de dezembro de $4.285 poderia levar a um reteste de $4.250, com suporte adicional a surgir por volta de $4.200.

A análise técnica do preço do ouro permanece construtiva enquanto os rendimentos reais continuarem sob pressão e a incerteza geopolítica persistir.