A probabilidade de aumento de juros do Banco do Japão em dezembro disparou para 80%, o ciclo de valorização do iene realmente chegou?

O governador do Banco do Japão, Ueda Kazuo, recentemente fez declarações hawkish que provocaram agitação nos mercados. Os contratos de swap de índices overnight indicam que o mercado já precificou uma probabilidade superior a 80% de aumento de juros pelo Banco do Japão em dezembro, criando o sinal de política mais forte de sempre. Ao mesmo tempo, a taxa de câmbio USD/JPY caiu de 154,66 em 1 de dezembro para um nível de suporte crítico, sugerindo que as operações de carry trade estão acelerando o encerramento de posições.

Várias instituições financeiras já anteciparam a direção da política do banco central

Quanto à possibilidade de o Banco do Japão aumentar as taxas em dezembro, as opiniões das instituições de investimento estão divididas. Economistas do Crédit Agricole Paris Bank consideram que as declarações de Ueda Kazuo estão próximas de uma “confirmação”, enquanto a Barclays e o JPMorgan Chase simplesmente anteciparam o aumento de juros de janeiro para dezembro. No entanto, o Goldman Sachs adotou uma postura mais cautelosa, acreditando que o banco central ainda precisa observar mais dados sobre salários corporativos antes de tomar uma decisão final.

Essa divergência reflete a verdadeira situação do mercado — embora as expectativas de aumento de juros sejam altas, a decisão final ainda está nas mãos do Banco do Japão.

A redução do diferencial de juros entre os EUA e o Japão, o potencial de valorização do iene, podem continuar?

Mais importante ainda é acompanhar os movimentos do Federal Reserve. As apostas de que o Fed cortará as taxas em dezembro já atingiram quase 90%, o que significa que o diferencial de juros entre os EUA e o Japão continuará a diminuir.

Quando o diferencial de juros diminui, operações de carry trade, que envolvem tomar emprestado ienes e investir em títulos em dólares, perdem atratividade. Analistas do Coin Bureau afirmam que uma grande quantidade de ordens de fechamento de posições está entrando no mercado, indicando que o ciclo de valorização do iene pode estar começando. Lee Hardman, do Mitsubishi UFJ Financial Group, prevê que, à medida que as expectativas de aumento de juros pelo Banco do Japão continuarem a subir, o USD/JPY pode cair para 150 no início de 2026, atingindo uma barreira psicológica.

Como a valorização do iene afeta a taxa de câmbio RMB/JPY?

As reações em cadeia da valorização do iene merecem atenção. Quando o iene se valoriza relativamente, a taxa de câmbio RMB/JPY também tende a ajustar-se de forma correspondente. Do ponto de vista de transações transfronteiriças e investimentos, a valorização do iene geralmente leva à depreciação de outras moedas do Leste Asiático, o que impacta diretamente importadores e investidores transfronteiriços.

A longo prazo, se o Banco do Japão manter a trajetória de aumento de juros, a tendência de valorização do iene pode continuar até 2026, alterando o valor relativo de toda a moeda do Leste Asiático.

O mercado está em um ponto de inflexão crucial. O Banco do Japão está prestes a emitir sinais claros, enquanto o Federal Reserve também está preparando uma nova rodada de ações. O confronto dessas duas forças irá redesenhar as tendências de curto prazo do iene, do dólar e até do RMB/JPY. Os investidores precisam acompanhar de perto o ritmo das reuniões do banco central e ajustar suas posições com antecedência.