## Ajuste do dólar/iene: o início de uma nova fase? Instituições apostam na recuperação do iene no próximo ano

O mercado financeiro traz uma nova perspectiva. Nos últimos mês, o iene tem estado sob pressão contínua, mas várias instituições financeiras começaram a mudar de opinião — desta vez, a expectativa é de uma verdadeira recuperação.

Até meados de novembro, o USD/JPY rondava os 156,60. Por trás desses números aparentemente tranquilos, há uma clara divergência nas políticas econômicas de duas grandes economias. De um lado, o novo primeiro-ministro do Japão implementa estímulos fiscais ativos; do outro, o Federal Reserve enfrenta pressões de desaceleração econômica, com a expectativa de corte de juros em dezembro atingindo 80%.

**Nova previsão do Morgan Stanley**

A equipe de estrategistas do Morgan Stanley recentemente fez uma previsão surpreendente: se o Federal Reserve continuar cortando juros em um cenário de fraqueza econômica, o valor do iene em relação ao dólar pode se fortalecer quase 10% nos próximos meses. Ainda mais audacioso, eles preveem que o USD/JPY poderá atingir cerca de 140 no primeiro trimestre de 2026, e depois subir para 147 até o final do ano.

Qual é a lógica por trás disso? Analistas do Morgan Stanley, incluindo Matthew Hornbach, apontam que o dólar atualmente está afastado do seu valor justo em relação ao iene. A pressão de queda na rentabilidade dos EUA deve, no final, reduzir o ponto de equilíbrio da taxa de câmbio, um processo natural de retorno a uma avaliação mais racional. Eles também destacam que a política fiscal expansionista do Japão não é particularmente agressiva; a verdadeira variável está na economia americana — se, na segunda metade do próximo ano, a economia recomeçar a crescer, as operações de arbitragem voltarão com força, e o iene enfrentará novas pressões de baixa.

**Bank of America também aposta na alta do iene**

Curiosamente, os últimos dados do Bank of America coincidem bastante com a visão do Morgan Stanley. Uma pesquisa realizada em novembro com cerca de 170 gestores de fundos revelou que um terço deles acredita que o iene será a moeda com melhor desempenho no próximo ano.

Os gestores justificam sua previsão de forma direta: o iene está atualmente subavaliado, e, com possíveis intervenções do governo japonês e do banco central, há espaço para uma recuperação significativa. Isso indica que os investidores institucionais já perceberam uma nova oportunidade.

A mudança na expectativa de câmbio costuma preceder os movimentos reais do mercado; desta vez, o mercado pode estar reavaliando o valor de referência do iene.