## Os dados de emprego não agrícola serão o foco da próxima semana, o teste das expectativas de redução de juros pelo Federal Reserve

O relatório de emprego divulgado em 16 de dezembro movimenta os nervos do mercado global. Esses dados não apenas incluem os números de emprego não agrícola de outubro, mas também são essenciais para completar o quadro completo do emprego não agrícola de novembro. O mercado estima que o emprego não agrícola de novembro aumentará 130 mil pessoas, enquanto em outubro espera-se uma queda de 10 mil, essa contradição por si só indica mudanças complexas no mercado de trabalho.

Economistas do Citibank apontam que essa recuperação sazonal pode não refletir uma real melhora na demanda por mão de obra, sendo mais resultado de ajustes estatísticos. Essa avaliação é crucial para entender a direção futura do mercado.

## Expectativa de redução de juros pelo Fed em 2026: a disparidade entre apostas dos traders e indicações oficiais

O mais recente gráfico de pontos divulgado pelo Federal Reserve mostra apenas uma redução de juros prevista para o próximo ano, mas as apostas dos traders indicam duas. Essa diferença reflete as diferentes previsões do mercado sobre o futuro da economia.

De acordo com dados em tempo real da ferramenta FedWatch do CME, o mercado acredita que a próxima redução de juros ocorrerá em abril de 2026, com uma probabilidade de 61%. George Catrambone, chefe do departamento de renda fixa da DWS Americas, afirma que o mercado de trabalho será uma variável-chave na decisão da política de juros, motivo pelo qual os dados de emprego não agrícola de novembro, divulgados nesta semana, são tão relevantes.

No entanto, há vozes que alertam para cautela. Kevin Flanagan, chefe de estratégia de renda fixa da WisdomTree, acredita que, devido à paralisação do governo que prejudicou a coleta de dados, o valor de referência do relatório desta semana pode ser limitado. O verdadeiro foco deve estar no relatório de emprego não agrícola de dezembro, a ser divulgado em 9 de janeiro pelo Bureau of Labor Statistics dos EUA.

## Reação em cadeia dos dados de emprego não agrícola ao mercado cambial, ações e metais preciosos

A lógica do mercado já se consolidou: dados de emprego não agrícola acima das expectativas → Fed mantém a taxa de juros por mais tempo → valorização do dólar → pressão sobre ações americanas e ouro; por outro lado, se os dados forem fracos → aumento das expectativas de corte de juros → desvalorização do dólar → ouro e ações americanas se beneficiam.

O Morgan Stanley prevê que o dólar cairá 5% no primeiro semestre do próximo ano, o que indica que o mercado está reservando espaço para uma fase mais profunda de ciclo de cortes de juros, com potencial para o dólar enfraquecer ainda mais.

Por outro lado, o Citibank tem uma visão diferente. A instituição acredita que os fundamentos da economia americana permanecem sólidos, atraindo continuamente fluxos de capital internacional, o suficiente para sustentar uma relativa força do dólar. O ciclo do dólar em 2026 pode apresentar uma recuperação significativa.

Essa disparidade na interpretação dos dados de emprego não agrícola, na direção da política do Fed e na perspectiva do dólar está moldando a lógica central das negociações do mercado nas próximas semanas.