A redução da taxa de juros do BCE em junho está iminente, o câmbio euro-yuan ainda tem espaço para subir?

A Reserva Federal Europeia anunciará a decisão de taxa de juros em 5 de junho, com o mercado esperando geralmente uma redução de 25 pontos base na taxa de depósito para 2%. Esta será a oitava redução de juros da instituição no último ano. Do ponto de vista cambial, o impacto desta redução no euro pode não ser tão grande quanto se imagina.

Dados de inflação sustentam a decisão de redução de juros

Os dados mais recentes do índice harmonizado de preços ao consumidor (CPI) da zona euro para maio indicam uma variação anual de 1,9%, sendo a primeira vez em oito meses que fica abaixo da meta de 2% do Banco Central Europeu. Com a pressão inflacionária se aliviando, o BCE espera, ao divulgar suas previsões trimestrais, reduzir simultaneamente as expectativas de inflação e crescimento econômico para o ano. A incerteza em relação às políticas comerciais de Trump tem pressionado as perspectivas econômicas europeias, abrindo caminho para uma nova redução de juros.

De acordo com dados da LSEG, o mercado já incorporou a expectativa de uma redução de 25 pontos base nesta rodada. Os analistas geralmente esperam que o BCE realize mais uma redução de juros ainda neste ano, após a qual a taxa de depósito se estabilizará em torno de 1,75%.

Redução de juros ≠ Desvalorização do euro

A questão-chave é: com o BCE reduzindo juros, o euro também vai enfraquecer? A resposta pode surpreender.

A visão do UBP é bastante representativa — devido à pressão geral sobre o dólar, mesmo com o BCE cortando juros, o euro frente ao dólar dificilmente sofrerá uma desvalorização significativa. Os estrategistas apontam que o mercado já incorporou a expectativa de novas reduções de juros na precificação. O euro frente ao dólar (EUR/USD) deve permanecer na faixa entre 1,10 e 1,15 dólares, com os investidores aproveitando as quedas para posicionar-se, o que oferecerá suporte efetivo ao euro.

Análises do Danske Bank indicam que, para o dólar recuperar seu impulso de alta, os dados econômicos dos EUA precisarão mostrar melhorias claras. Antes dessa mudança, o euro frente ao dólar ainda pode continuar a subir.

Oportunidades potenciais na taxa de câmbio euro-yuan

Do ponto de vista da taxa de câmbio euro-yuan, a resiliência do euro em relação ao dólar continuará a sustentar essa cotação. Embora o texto original não trate diretamente da tendência do euro frente ao yuan, considerando o processo de internacionalização do renminbi e os laços comerciais entre China e Europa, a estabilidade do euro no sistema cambial pode oferecer uma nova referência para a previsão da taxa euro-yuan. Os investidores devem acompanhar o desempenho do euro frente ao yuan após a redução de juros do BCE.

A expectativa de redução de juros já está bem precificada, e o verdadeiro foco pode estar na forma como o BCE comunicará suas futuras políticas e se o impacto real na cotação do euro será superestimado pelo mercado.