2025年 o mercado de ações está com um desempenho extraordinário, especialmente as ações de conceito AI que frequentemente atingem novos máximos. Mas se perguntarmos ao grande investidor de fundos de hedge Ray Dalio qual é a sua maior aposta, a resposta pode surpreender — o seu foco não está nas ações.

Dalio recentemente destacou um fato que muitas pessoas ignoram facilmente: o que realmente determina o sucesso ou fracasso do investimento não é quanto uma ação sobe, mas sim a desvalorização do dinheiro que você possui.

Tomando o mercado de ações dos EUA como exemplo. Aparentemente, em 2025, o mercado subiu 18%, o que parece ótimo. Mas, sob outra perspectiva — usando o ouro como referência — na verdade as ações dos EUA caíram 28%. Ainda mais doloroso é que o dólar desvalorizou-se em relação ao ouro em até 39%.

A lógica por trás disso é simples: todas as moedas soberanas do mundo estão se desvalorizando, apenas em velocidades diferentes. O desempenho do dólar em 2025 é:

menos de 1% de desvalorização frente ao iene, 4% frente ao yuan, 12% frente ao euro, 13% frente ao franco suíço. Esses números parecem moderados, mas somados representam um grande problema.

E o ouro? Este ativo de refúgio mais antigo do mundo, e o segundo maior ativo de reserva, valorizou-se 65% em dólares. Isso não é uma história de especulação, mas uma manifestação direta da desvalorização da moeda.

A mensagem central de Dalio é: quando a unidade de medida do seu valor também está se desvalorizando, mesmo retornos percentuais elevados podem ser ilusórios. A maior história de investimento de 2025, na verdade, é como toda essa grande máquina de "moeda—dívida—mercado—economia" está se reinicializando. Investidores que focam apenas nos números das ações podem estar perdendo sinais ainda mais importantes.