2025年 o ouro ainda vai subir? Se entenderes estes fatores de impulso, vais perceber.

O ouro mostrou um aumento surpreendente em 2024, com uma recuação após ter ultrapassado um máximo recorde de 4.400 dólares por onça em outubro, mas o mercado continua quente. Os investidores geralmente perguntam:Será que o preço do ouro vai voltar a cair? Ou continuará a subir? Para responder a esta questão, é essencial compreender a lógica central que impulsiona os preços do ouro.

O apoio do banco central é o suporte a longo prazo para as subidas do preço do ouro

De acordo com dados do Conselho Mundial do Ouro (WGC), os bancos centrais globais compraram 634 toneladas de ouro nos primeiros três trimestres de 2025, ligeiramente inferior ao mesmo período de 2024, mas ainda bem acima da média histórica. Além disso, 76% dos bancos centrais inquiridos disseram que irão “aumentar moderada ou significativamente” o seu rácio ouro nos próximos cinco anos, enquanto a maioria dos bancos centrais espera uma diminuição na proporção das reservas em dólares.

O sinal é claro: os bancos centrais em todo o mundo estão a aumentar sistematicamente as suas reservas de ouro como ativo estratégico. Quando os maiores compradores do mundo estão otimistas em relação ao ouro, os investidores de retalho devem levá-lo a sério.

Taxas de Juro e Taxas de Câmbio: A chave para compreender as flutuações do preço do ouro

A política de corte das taxas de juro do Fed está claramente correlacionada negativamente com os preços do ouro -Quando as taxas de juro descem, o ouro sobe。 Isto deve-se ao facto de uma queda nas taxas de juro reais (taxas nominais menos inflação) reduzir o custo de oportunidade de manter ouro, tornando-o mais atrativo.

De acordo com a ferramenta de taxas de juro CME, a probabilidade de a Fed cortar as taxas em 25 pontos base na reunião de dezembro é de 84,7%. A queda a curto prazo dos preços do ouro após a reunião do FOMC em setembro deve-se precisamente ao facto de as expectativas de cortes nas taxas de juro terem sido incluídas pelo mercado, e o mercado está à espera de orientações políticas de seguimento.

Ao mesmo tempo, elevados níveis de dívida (dívida global total de 307 biliões de dólares) limitam a flexibilidade das políticas de taxas de juro em vários países, e uma política monetária flexível continuará a apoiar os preços do ouro no futuro.

Política tarifária e aversão ao risco

Uma série de políticas tarifárias após a tomada de posse de Trump tornou-se um gatilho direto para a subida do ouro em 2025. As fricções comerciais agravaram a incerteza do mercado e a aversão ao risco aumentou significativamente. Segundo a experiência histórica, durante a guerra comercial entre os EUA e a China em 2018, os preços do ouro geralmente subiram 5~10% a curto prazo durante períodos de incerteza política. A situação atual não é diferente.

O que pensam os especialistas sobre o preço do ouro em 2025?

Apesar da recente volatilidade, as instituições tradicionais mantêm-se otimistas:

• JPMorgan ChaseAcredita-se que a correção atual seja um “ajuste saudável” e que o preço-alvo para o quarto trimestre de 2026 está fixado em $5.055 por onça
• Goldman SachsReitere o preço-alvo de 4.900 dólares por onça até ao final de 2026
• Bank of AmericaMais agressivo, indicando que se espera que o ouro atinja a marca dos 6.000 dólares por onça no próximo ano

Mesmo no retalho físico de ouro, o preço de referência da joalharia em ouro puro das principais marcas manteve-se acima de 1.100 yuan/grama, sem uma queda significativa.

Outros fatores de apoio: riscos geopolíticos e sentimento de mercado

A desaceleração do crescimento económico global, a continuação da guerra Rússia-Ucrânia e as tensões no Médio Oriente estão a aumentar a procura de refúgio seguro por metais preciosos. Além disso, a cobertura contínua dos media e das redes sociais pode impulsionar influxos de capital a curto prazo, mas é importante notar que os ganhos impulsionados pelo sentimento a curto prazo são frequentemente acompanhados por ajustes.

Como devem responder os investidores de retalho?

Se é um investidor principiante, testa o terreno com uma pequena quantidade primeiro, não persigas cegamente a altura. A amplitude média anual do ouro é de 19,4%, muito acima dos 14,7% do S&P 500, e o grau de volatilidade não deve ser subestimado. Pode tirar bom proveito do calendário económico para acompanhar os dados económicos dos EUA, que muitas vezes flutuam bastante antes e depois da divulgação de dados-chave.

Se vais manter ouro físico, psicologicamente preparado para resistir a grandes flutuações de curto prazo. O ciclo do ouro é muito longo, e pode de facto manter e aumentar o seu valor numa escala superior a 10 anos, mas pode duplicar ou diminuir para metade no processo. Além disso, o custo de transação do ouro físico (5%~20%) é mais elevado, por isso recomenda-se não investir todo o seu património líquido nele.

Se tiveres alguma experiência em trading, o mercado atual e volátil apenas oferece uma oportunidade para operações de curto prazo. Especialmente antes e depois dos dados do mercado dos EUA, a volatilidade será significativamente amplificada, mas a premissa é ter capacidades sólidas de controlo de risco.

**Sobre a questão “O preço do ouro vai voltar a cair?”**A resposta é: é difícil julgar a curto prazo, mas a longo prazo, os fatores que sustentam os preços do ouro (posições nos bancos centrais, ambiente de baixas taxas de juro, riscos geopolíticos) não mudaram. O verdadeiro risco reside na perseguição excessiva e a curto prazo da subida, que leva a armadilhas elevadas.

Conselho final: não coloques todos os ovos no mesmo cesto. Quer seja otimista ou baixista em relação ao ouro, manter uma alocação razoável na sua carteira de investimentos é a solução a longo prazo.