A Grande Sobrecarga de Oferta a Pesar no Bitcoin: 6,6 Milhões de BTC em Vermelho

O Bitcoin atualmente apresenta uma sobrecarga de oferta significativa que pode determinar o próximo grande movimento de preço. A análise de cadeia revela que 6,6 milhões de bitcoins—cerca de um terço de toda a oferta em circulação—estão abaixo dos seus custos de aquisição, criando um ponto de pressão potencial em qualquer tentativa de rally.

Compreendendo o Sinal de Pressão On-Chain

A métrica que acompanha esse fenômeno é conhecida como “Supply In Loss” (Oferta em Perda), que mede a quantidade total de Bitcoin que está a experimentar perdas não realizadas em um dado momento. Funciona ao examinar o histórico completo de transações de cada token BTC e identificar o ponto de preço em que foi transferido pela última vez. Quando esse preço histórico excede o preço à vista de hoje, essa moeda entra em território de perda. Agrupando todas essas moedas, revela-se o nível de stress atual da rede.

De acordo com dados on-chain, essa oferta em perda atingiu zero quando o Bitcoin atingiu mais de $126.000 em outubro, sinalizando uma euforia extrema no mercado, onde todos os detentores estavam lucrando. A subsequente retração reverteu completamente essa dinâmica. Com o BTC sendo negociado atualmente em torno de $91.120, o indicador de perda disparou dramaticamente para 6,6 milhões de moedas.

Por que essa sobrecarga importa para a ação de preço

Essa sobrecarga de oferta apresenta um ponto clássico de fricção no mercado. Investidores que mantêm posições em underwater geralmente têm uma meta psicológica: recuperar o ponto de equilíbrio. Assim que o preço do Bitcoin se aproxima—ou atinge—a sua base de custo, muitos ativam sua estratégia de saída. Em vez de manter para ganhos adicionais, o desejo de escapar das perdas dispara a venda.

Esse comportamento cria zonas de oferta concentrada acima dos preços atuais. Quando vários detentores compartilham preços de aquisição semelhantes, eles formam níveis de resistência naturais. Uma onda de pressão de compra pode impulsionar o Bitcoin para cima, mas à medida que os preços se aproximam dessas bases de custo históricas, as vendas se aceleram. O resultado: maior volatilidade e possíveis reversões.

Visualizando a distribuição de perdas em diferentes níveis de preço

A métrica UTXO Realized Price Distribution (URPD) revela onde essa oferta em underwater se concentra em vários pontos de preço. Nem todos os níveis de preço contêm quantidades iguais de moedas em perda. Algumas faixas de preço históricas possuem grandes aglomerados de oferta, enquanto outras são relativamente escassas.

Essa distribuição desigual significa que o Bitcoin não enfrentará resistência uniforme ao subir. Em vez disso, enfrentará picos súbitos e concentrados de oferta em pontos específicos de preço. Investidores que estão underwater a $85.000 podem deter muito mais moedas acumuladas do que aqueles a $80.000, criando uma pressão de venda assimétrica à medida que o preço reverte por cada zona.

A comparação de 2023: Reconhecendo o estresse do mercado

Os níveis atuais de Supply In Loss representam o estresse de mercado mais severo desde 2023, um período marcado por alta volatilidade do Bitcoin e eventos de capitulação. A comparação sugere que o mercado está lidando com pressões psicológicas e técnicas semelhantes—um lembrete de que a recuperação não está garantida mesmo após quase atingir máximos históricos.

A persistência de 6,6 milhões de BTC em underwater significa que os compradores tentando impulsionar além de picos anteriores enfrentam resistência contínua. Cada ganho dispara mais vendas de stop-loss e saídas de ponto de equilíbrio, potencialmente limitando os rallies até que a estrutura de holdings mude fundamentalmente.

Essa sobrecarga de oferta continua sendo uma das métricas mais críticas para entender o próximo movimento direcional do Bitcoin.