O mercado de café enfrenta ventos contrários do dólar apesar de preocupações com o abastecimento

Futuros de café apresentaram um quadro misto na quarta-feira, com contratos de arábica de março a cair 1,45 pontos (-0,41%) enquanto o robusta de março subiu 4 pontos (+0,10%), à medida que um fortalecimento do índice do dólar dos EUA—atingindo máximos de 1 semana—arrastou os preços abaixo do pico intradiário. Entretanto, o robusta atingiu o seu fecho mais alto em 2,5 semanas, apesar do recuo mais amplo dos preços.

Disrupções na Oferta Oferecem Apoio

O mercado de arábica encontrou respaldo nas severas disrupções climáticas que se propagam pelas regiões produtoras de café na Indonésia. Inundações devastaram aproximadamente um terço das fazendas de arábica no norte de Sumatra, levando as autoridades do setor a alertar para possíveis reduções de 15% nas exportações da temporada 2025-26. Como o terceiro maior produtor mundial de robusta, o stress na colheita da Indonésia fornece um suporte significativo aos preços futuros.

Preocupações com a produção brasileira também continuam a sustentar o mercado. A principal região de cultivo do país, Minas Gerais, registrou apenas 11,1 mm de chuva no final de dezembro—significativamente abaixo da média histórica de 65 mm—levando a questionamentos sobre as perspectivas de rendimento. O interesse de compra de carryover, devido às preocupações com a colheita de segunda-feira, persiste apesar da venda motivada pelo dólar na quarta-feira.

Níveis de Inventário Enviam Sinais Mistos

A dinâmica dos estoques globais apresenta um quadro nuançado. Os estoques de arábica na ICE atingiram um mínimo de 1,75 anos de 398.645 sacos em 20 de novembro, embora a recuperação subsequente para 456.477 sacos na semana passada sugira estabilização. As posições de robusta também seguiram um caminho volátil, atingindo um mínimo de 1 ano de 4.012 lotes em meados de dezembro antes de se recuperarem para 4.278 lotes.

Notavelmente, os padrões de compra de café nos EUA mudaram drasticamente após os ajustes tarifários dos EUA nas importações brasileiras. As remessas de café brasileiro para os EUA caíram 52% entre agosto e outubro—quando as tarifas estavam ativas—para apenas 983.970 sacos, em comparação com os níveis do ano anterior. Apesar das recentes reduções de tarifas, as posições de inventário nos EUA permanecem restritas.

Surto de Produção Ameaça a Estabilidade dos Preços

Olhando para o futuro, as previsões de produção pintam um quadro preocupante para o suporte de preços. A agência de previsão de safra do Brasil elevou sua perspectiva de produção para 2025 em 2,4%, para 56,54 milhões de sacos em dezembro, sinalizando abundância. O Vietnã, que domina a produção global de robusta, reportou que as exportações de novembro aumentaram 39% em relação ao ano anterior, para 88.000 MT, com as remessas de janeiro a novembro crescendo 14,8% em relação ao ano anterior, para 1,398 milhão de MT.

A trajetória de produção do Vietnã para 2025-26 parece particularmente robusta. Projeções oficiais apontam para 1,76 milhão de MT—um máximo de 4 anos, representando um crescimento de 6%—com associações do setor sugerindo ganhos potenciais de 10% ao ano, se o clima colaborar. Essa expansão prejudica as perspectivas de recuperação de preços.

A previsão do USDA de 18 de dezembro confirmou o quadro otimista de produção: a produção global de café de 2025-26 atingirá um recorde de 178,848 milhões de sacos, um aumento de 2,0% em relação ao ano anterior. Enquanto a produção de arábica enfrenta obstáculos (queda de 4,7% para 95,515 milhões de sacos), o robusta dispara 10,9%, para 83,333 milhões de sacos. Os estoques de fim de ano devem diminuir 5,4%, para 20,148 milhões de sacos, oferecendo um suporte modesto.

Veredicto do Mercado

Os futuros de café enfrentam correntes opostas: disrupções na oferta e estoques restritos favorecem os touros, enquanto a força da moeda e as previsões recordes de produção fortalecem os ursos. A trajetória do dólar provavelmente será decisiva.