A valorização do dólar prejudica a recuperação do café arábica à medida que as dinâmicas globais de oferta mudam

O café arábica enfrentou ventos contrários na terça-feira, à medida que o fortalecimento do índice do dólar eliminou os ganhos anteriores da sessão. Os contratos futuros de arábica de março fecharam com uma perda de 1,95 pontos, ou -0,55%, enquanto o café robusta de março conseguiu um ganho de +62 pontos, ou +1,57%. A divergência entre as duas variedades de café reflete perspectivas divergentes de oferta e desafios de produção regional.

Restrições de Oferta Impulsionam a Volatilidade do Mercado

O mercado de café está preso entre forças concorrentes. Por um lado, restrições de produção em regiões-chave estão dando suporte. A maior região produtora de arábica do Brasil, Minas Gerais, recebeu apenas 11,1 mm de chuva durante a semana que terminou em 26 de dezembro—apenas 17% das médias históricas—levando a preocupações com a safra. Ainda mais severamente, a Indonésia enfrenta inundações sem precedentes que ameaçam reduzir as exportações de café do país em até 15% durante a temporada de 2025-26, de acordo com a Associação de Exportadores e Indústrias de Café da Indonésia. As fazendas de arábica no norte de Sumatra foram particularmente afetadas, com aproximadamente um terço da capacidade da região impactada.

Essas interrupções relacionadas ao clima criaram condições mais restritas nos estoques de café monitorados nas bolsas. Os estoques de arábica na ICE atingiram uma mínima de 1,75 anos de 398.645 sacos em 20 de novembro, embora tenham se recuperado para 456.477 sacos até a última quarta-feira. Os estoques de robusta também caíram para uma mínima de 1 ano de 4.012 lotes em meados de dezembro, antes de se recuperarem para 4.278 lotes.

Contrabalançando Ventos Contrários com Aumento de Produção

No entanto, ganhos de produção em outros lugares estão criando pressão contrária. A agência de previsão de safra do Brasil, Conab, aumentou sua estimativa de produção para 2025 para 56,54 milhões de sacos em dezembro, um aumento de 2,4% em relação às projeções de setembro de 55,20 milhões de sacos. Mais significativamente, o Vietnã—o maior produtor de robusta do mundo—está passando por um surto de produção. As exportações de café do Vietnã em novembro saltaram 39% ano a ano para 88.000 MT, enquanto as remessas de janeiro a novembro subiram 14,8% ano a ano para 1,398 MMT. A produção do Vietnã para 2025/26 está projetada em 1,76 MMT (29,4 milhões de sacos), representando um máximo de 4 anos e um aumento de 6% em relação ao ano anterior. A Associação de Café e Cacau do Vietnã indicou potencial para um aumento de produção de 10% se as condições climáticas permanecerem favoráveis.

Perspectivas Globais de Produção e Estoques

O panorama mais amplo de oferta permanece construtivo para os produtores, mas desafiador para os preços. O Serviço de Agricultura Estrangeira do USDA previu em dezembro que a produção global de café em 2025/26 atingirá 178,848 milhões de sacos, um recorde e um aumento de 2% em relação ao ano anterior. No entanto, a produção de arábica deve diminuir 4,7% para 95,515 milhões de sacos, enquanto a de robusta sobe 10,9% para 83,333 milhões de sacos. A produção do Brasil deve cair 3,1% em relação ao ano anterior, para 63 milhões de sacos, enquanto a produção do Vietnã deve subir 6,2%, para 30,8 milhões de sacos.

Os estoques finais para 2025/26 estão projetados para cair 5,4%, para 20,148 milhões de sacos, de 21,307 milhões de sacos em 2024/25, sugerindo alguma moderação na oferta global, embora a abundância em outros lugares continue a pesar no sentimento do mercado.

Ventos Contrários de Moeda e Demanda

Além das dinâmicas de oferta, a alta do índice do dólar para máximas de 1 semana desencadeou liquidações de posições longas nos mercados de futuros de café. Além disso, os sinais de demanda permanecem mistos. As compras dos EUA de arábica brasileiro de agosto a outubro—quando as tarifas estavam elevadas—caíram 52% em relação ao ano anterior, para 983.970 sacos, em comparação com o mesmo período de 2024. Embora as tarifas tenham sido posteriormente reduzidas, os estoques de café nos EUA permanecem restritos, potencialmente limitando o crescimento das importações de curto prazo.

A Organização Internacional do Café relatou em novembro que as exportações globais de café para o ano de comercialização atual (outubro-setembro) diminuíram 0,3% em relação ao ano anterior, para 138,658 milhões de sacos, destacando pressões modestas de demanda em meio a estoques abundantes.

Os preços do café permanecem presos entre a restrição estrutural de oferta em origens selecionadas e as previsões de produção abundante globalmente, com os movimentos cambiais atuando como um fator determinante crítico de curto prazo para a direção.