O RMB abaixo de 7 é apenas o começo? Especialistas preveem que continuará a subir até 2026

Justo após o mês de dezembro, o renminbi face ao dólar ultrapassou a barreira psicológica de 7.00 — o offshore renminbi(USD/CNH) caiu para 6.9965, enquanto o onshore renminbi(USD/CNY) caiu para 7.0051, o desempenho de valorização mais forte desde maio de 2023 e setembro de 2024. O mercado acredita, de forma geral, que isto não é uma vaga de fundo passageira, mas um sinal de tendência de longo prazo.

Quem está a impulsionar a valorização do renminbi? Três forças em jogo

Por trás do desempenho forte do renminbi nesta rodada, na verdade, há três forças a impulsionar.

Primeiro, o próprio dólar está a enfraquecer. Desde o início do ano, o índice do dólar caiu mais de 10%, e no último mês caiu mais de 2%. No contexto de cortes de juros pelo Federal Reserve e da onda global de desdolarização, o enfraquecimento do dólar tornou-se o fator mais direto de impulso para a valorização do renminbi.

Em segundo lugar, a “mão visível” do Banco Central da China está a atuar. Este ano, o banco central aumentou frequentemente o valor de referência do câmbio do renminbi(, através de uma orientação de mercado, sinalizando gradualmente a possibilidade de valorização do renminbi. Esta abordagem equivale a uma declaração do banco central ao mercado: há espaço para a valorização do renminbi.

Por fim, o impulso do fluxo de câmbio de final de ano. Em 2025, a China acumulou um saldo comercial significativo, e em dezembro as empresas concentraram-se na conversão de câmbio, aumentando a demanda por dólares para trocar por renminbi, elevando assim o valor do renminbi. Além disso, fatores como a manutenção da taxa de juros pelo banco central e o aperto na liquidez do mercado offshore também aceleram este processo.

Wang Qing, chefe de análise macroeconómica da Orient Securities, afirmou: “A fraqueza do dólar, combinada com a troca sazonal de câmbio pelos exportadores, impulsionou conjuntamente a força do renminbi. A longo prazo, a valorização do renminbi é benéfica para atrair mais capitais internacionais para o mercado de capitais da China, e também terá efeitos em cadeia nas transações transnacionais, como a troca de BTC por dólares.”

O renminbi continuará a valorizar em 2026? As opiniões das instituições divergem claramente

Embora o renminbi já tenha ultrapassado 7.00, do ponto de vista fundamental mais profundo, o potencial de valorização do renminbi pode ainda não estar totalmente realizado.

Goldman Sachs fez a previsão mais agressiva: o renminbi está subestimado em 25% face aos fundamentos económicos. Eles prevêem que, em meados de 2026, o dólar face ao renminbi cairá para 6.90, e no final do ano, para 6.85.

O ANZ Bank tem uma previsão um pouco mais conservadora, acreditando que, na primeira metade de 2026, o dólar face ao renminbi oscilará entre 6.95 e 7.00, o que sugere que a quebra de 7 atualmente pode ser apenas uma fase de plataforma.

O Bank of America apresenta uma perspetiva interessante: a melhoria na tensão entre EUA e China favorece as perspetivas dos exportadores chineses, o que ampliará ainda mais a venda de dólares por parte dos exportadores. Eles prevêem que, até o final de 2026, o dólar face ao renminbi cairá para 6.80 — a previsão mais otimista para o renminbi atualmente.

O que isto significa para os investidores?

A valorização do renminbi reflete uma reavaliação dos fundamentos económicos da China pelo mercado internacional, o que é uma notícia positiva para os investidores estrangeiros que querem trocar dólares por ativos em renminbi. No entanto, para os traders que acompanham a taxa de câmbio BTC/USD, a valorização do renminbi também significa que o custo de comprar BTC com renminbi diminui relativamente, podendo representar uma oportunidade de arbitragem em outro nível.

De qualquer forma, a quebra de 7 pelo renminbi não é o ponto final, mas sim o ponto de partida. Se a valorização continuará em 2026, dependerá principalmente da direção da política do Federal Reserve, da evolução das relações comerciais entre China e EUA, e do desempenho dos fundamentos económicos chineses.