Plata 2025: um ano de quebra de máximos e como posicionar-se em 2026

A prata vive um 2025 para recordar. O metal precioso não só quebrou barreiras psicológicas-chave, como também atingiu os 66,8 dólares por onça, deixando para trás máximos antigos e consolidando-se como um dos ativos com melhor desempenho do ano. Desde o início do exercício até agora, o XAG/USD experimentou uma subida sustentada que duplicou seu desempenho histórico, superando até o ouro em mais de 60%. Para os operadores de futuros de prata e investidores em geral, estes números representam uma mudança estrutural na dinâmica deste mercado.

O percurso da prata em 2025: de moderado a extraordinário

O ano começou com expectativas moderadas, apoiadas principalmente na recuperação da procura industrial global e sinais de uma política monetária mais flexível do que o previsto. No entanto, a meio do ano chegou o ponto de viragem. Os preços romperam resistências clássicas e aceleraram com força, especialmente em novembro e dezembro, quando a cotação se manteve consistentemente acima dos 60 dólares por onça.

O que explica este movimento? Uma combinação de fatores: défice estrutural de oferta, procura física robusta proveniente de setores industriais e tecnológicos, e um fluxo importante de capital para ativos sensíveis ao crescimento económico. A prata também beneficiou do seu papel histórico como cobertura contra incertezas, capturando capital defensivo enquanto permanecia como beneficiária da recuperação económica.

O que esperam as grandes instituições para os próximos anos

Os bancos globais revisaram em alta as suas projeções. HSBC antecipa que a média de 2025 superará estimativas anteriores, com 2026 oferecendo níveis ainda mais elevados se a pressão de ativos refúgio se mantiver. UBS é igualmente otimista, projetando que a prata atinja sustentadamente níveis superiores durante 2026, impulsionada por procura industrial, investimentos em ETF e uma oferta limitada. Scotiabank mantém uma visão construtiva embora mais moderada, estimando recuperação industrial contínua, enquanto que Citi Research estabelece objetivos ambiciosos que ponderam o suporte técnico, a procura física e dinâmicas de inventários.

Análise técnica e fundamental para 2026

Da perspetiva técnica, a prata mostra uma estrutura claramente de alta em horizontes de médio prazo. No entanto, após atingir máximos históricos e cotar recentemente perto de 63-64 dólares, o metal enfrenta níveis psicológicos-chave que poderão gerar consolidações. O mercado provavelmente alternará períodos de compactação com tentativas de ruptura em alta, mais do que movimentos explosivos sem resistência.

Fundamentalmente, os pilares de suporte continuam sólidos: taxas de juro mais baixas reduzem o custo de oportunidade de manter metais sem rendimento, a procura industrial — especialmente em energia solar, eletrónica e tecnologias emergentes — permanece firme, e a incerteza geopolítica e económica continua a favorecer ativos defensivos como a prata. O interesse estrutural por este metal não desapareceu; pelo contrário, aprofundou-se.

Para os operadores de futuros de prata, estes fundamentos sugerem que há espaço para movimentos em alta em 2026, embora com volatilidade contida em certos intervalos. A chave estará em monitorizar tanto os níveis técnicos-chave como os indicadores de oferta-demanda global.