Tendência do preço do ouro em 2025: Da acumulação de ouro pelos bancos centrais à compreensão abrangente dos riscos geopolíticos

À medida que avançamos para 2024–2025, a situação económica global permanece instável, e o ouro volta a ser o centro das atenções no mercado de investimentos. Em outubro, o preço do ouro aproximou-se de 4.400 dólares por onça, atingindo um máximo histórico, embora tenha recuado posteriormente, o interesse do mercado mantém-se elevado. Muitos investidores partilham uma dúvida comum: a tendência do preço do ouro continuará a subir? É já tarde para entrar agora?

Para compreender a lógica da volatilidade do preço do ouro, é fundamental entender os principais fatores que impulsionam as variações de preço. Este artigo analisará as razões subjacentes a esta fase do mercado do ouro, oferecendo também referências para diferentes perfis de investidores.

Ouro atinge novo máximo histórico: uma visão geral baseada em dados

De acordo com a Reuters, o aumento do ouro em 2024–2025 aproxima-se do nível mais alto em 30 anos, superando os 31% de 2007 e os 29% de 2010. Este percurso de subida não é casual, sendo resultado de uma combinação de vários fatores.

Atualmente, o XAU/USD( do ouro continua a subir, sustentado por três grandes pilares:

) Primeira camada de suporte: procura de proteção contra riscos devido às políticas tarifárias

Após a entrada de novos responsáveis políticos, uma série de medidas tarifárias foi anunciada, desencadeando uma escalada na procura de proteção no mercado. A incerteza contínua nas políticas comerciais elevou a perceção de risco dos investidores.

Experiências passadas (como durante as tensões comerciais entre EUA e China em 2018) mostram que, em períodos de incerteza política, o preço do ouro tende a subir entre 5–10% a curto prazo. A situação atual é semelhante, refletindo uma avaliação coletiva do mercado sobre riscos políticos e económicos.

Segunda camada de suporte: expectativas de taxas de juro e o movimento do dólar

A política de redução de taxas do Federal Reserve tem impacto direto no preço do ouro. Quando as taxas nominais descem, o custo de manter ouro diminui, tornando-o mais atrativo. Assim, explica-se:

Taxas baixas → Taxas reais mais baixas → Atração pelo ouro aumenta

Segundo dados do CME sobre contratos futuros de taxas de juro, a probabilidade de o Fed cortar 25 pontos base na próxima reunião (em dezembro) é de 84,7%. Observar as mudanças nas expectativas de política do Fed é uma referência importante para prever a tendência do ouro.

Curiosamente, após a reunião de setembro, o preço do ouro recuou ligeiramente, pois o corte de 25 pontos base foi alinhado com as expectativas do mercado, tendo sido já assimilado. Na altura, a administração qualificou a medida como uma “redução de risco gerida”, sem sinalizações de cortes contínuos, o que diminuiu o otimismo do mercado quanto ao ritmo de futuras reduções.

Terceira camada de suporte: compras contínuas por parte dos bancos centrais globais

Segundo o relatório da World Gold Council###WGC(, no terceiro trimestre de 2025, as compras líquidas globais de ouro pelos bancos centrais atingiram 220 toneladas, um aumento de 28% em relação ao trimestre anterior. Nos primeiros nove meses, a aquisição total foi de cerca de 634 toneladas, ligeiramente abaixo do mesmo período do ano passado, mas ainda assim num nível elevado.

Na pesquisa do WGC sobre reservas de ouro dos bancos centrais, 76% dos bancos entrevistados indicaram que nos próximos cinco anos irão “aumentar moderada ou significativamente” a sua alocação de ouro, enquanto a maioria espera reduzir as reservas em dólares. Esta tendência reflete uma maior valorização da diversificação de ativos de reserva na economia internacional, sustentando a procura de ouro a longo prazo.

Factores profundos que impulsionam a subida do preço do ouro

Para além dos três principais fatores acima, outros elementos também reforçam, em diferentes graus, a tendência de alta do ouro:

Pressão da dívida global e expectativas de afrouxamento monetário

Até 2025, a dívida global acumulada atingiu 307 trilhões de dólares)dados do FMI(. Com uma carga de dívida elevada, as margens de manobra dos bancos centrais para ajustar as taxas de juro estão limitadas, levando a uma política monetária mais acomodatícia. Este ambiente favorece uma tendência de descida das taxas reais, aumentando indiretamente o valor de proteção do ouro.

Mudança na confiança no dólar

Quando a confiança no dólar diminui, os ativos denominados em dólares, como o ouro, tendem a beneficiar-se, atraindo fluxos de capital. A instabilidade geopolítica intensifica ainda mais a procura por diversificação de reservas em dólares.

Riscos geopolíticos de longo prazo

A situação na Ucrânia e Rússia mantém-se tensa, e os conflitos no Médio Oriente continuam, elevando a procura por metais preciosos como proteção. Estes eventos podem gerar volatilidade de preços a curto prazo.

Sentimento de mercado e influxo de capitais

A cobertura mediática intensa e a propagação de emoções nas redes sociais levam a uma entrada massiva de fundos no mercado do ouro, criando um ciclo de reforço do movimento de subida. Contudo, é importante notar que estas oscilações motivadas por fatores emocionais geralmente não representam uma tendência de longo prazo.

Perspetivas das instituições: como os especialistas veem a evolução do preço do ouro

Apesar das recentes correções, as principais instituições financeiras globais continuam otimistas quanto ao longo prazo do ouro:

Equipa de investigação de commodities do JPMorgan considera que a correção atual é uma “ajuste saudável”, com uma perspetiva mais favorável para o longo prazo, tendo já elevado o objetivo para o final de 2026 para 5.055 dólares por onça.

Goldman Sachs reafirmou a meta de 4.900 dólares por onça até ao final de 2026, mantendo uma visão otimista sobre o futuro do ouro.

Analistas do Bank of America elevaram ainda mais as expectativas, ajustando a meta para 5.000 dólares por onça e sugerindo que, no próximo ano, o preço do ouro poderá até desafiar os 6.000 dólares por onça.

As principais marcas de joalharia internacional mantêm preços estáveis para joias em ouro puro, permanecendo acima de 1.100 yuan por grama, sem sinais de queda significativa.

Guia de decisão de investimento: estratégias para diferentes perfis

Após compreender a lógica da evolução do preço do ouro, os investidores com diferentes perfis devem adotar estratégias distintas:

Para traders experientes de curto prazo

A volatilidade do ouro oferece oportunidades de negociação diária. Com alta liquidez e uma direção relativamente clara a curto prazo, especialmente durante períodos de forte subida ou descida, a força de compra e venda é facilmente identificável. Traders com bom domínio técnico podem aproveitar ao máximo a volatilidade antes e após os anúncios de dados económicos dos EUA.

Sugestões para investidores iniciantes

Se desejar participar na volatilidade de curto prazo, lembre-se: comece com pequenas quantidades, evitando apostas cegas. Acompanhe o calendário económico para monitorar dados económicos importantes dos EUA, o que pode ajudar na tomada de decisão. Gerir bem o estado emocional é crucial; perdas consecutivas podem distorcer a perceção do mercado e levar a riscos imprevisíveis.

Para investidores de longo prazo

Ao adquirir ouro físico como ativo de longo prazo, prepare-se para suportar oscilações significativas. A amplitude média anual do preço do ouro é de 19,4%, superior aos 14,7% do S&P 500. Além disso, os custos de transação de ouro físico geralmente variam entre 5–20%.

Para gestores de carteiras

Incluir ouro na composição de ativos é viável, mas não deve representar toda a carteira. Recomenda-se diversificar, usando o ouro como proteção contra riscos, não como o principal investimento.

Para investidores avançados que visam maximizar retornos

Podem aproveitar as oscilações de preço para operações de curto prazo, especialmente antes e depois de dados económicos importantes dos EUA. Este método exige forte controlo de risco e experiência em trading.

Avisos de risco e precauções

Antes de entrar, é essencial compreender as seguintes características:

• A volatilidade do ouro é significativa, com uma amplitude média anual de 19,4%, semelhante à do mercado acionista
• O ciclo de investimento em ouro é de longo prazo, sendo necessário um horizonte de 10 anos para uma valorização plena; no meio, o preço pode duplicar ou cair à metade
• Os custos de transação de ouro físico são elevados, geralmente entre 5–20%
• Para investidores em Taiwan, a conversão em moeda estrangeira implica também a volatilidade do câmbio dólar/taiwan dollar, podendo afetar o resultado final

Conselho principal: não coloque todos os ovos na mesma cesta.

Embora a tendência de longo prazo do ouro seja de subida, o risco de oscilações a curto prazo não deve ser subestimado. Independentemente da estratégia adotada, a gestão de risco deve estar sempre em primeiro plano.