O ressurgimento do ouro em 2024: Por que os ETFs de ouro se posicionam como alternativa de investimento

Há pouco mais de um ano, quase ninguém falava dos ETF de ouro. Hoje, a situação mudou radicalmente. As tensões geopolíticas intensificadas, a incerteza sobre a direção das taxas de juro e a acumulação histórica de dívida global tornaram o metal precioso o centro das atenções de muitos investidores. Mas, deveria estar na sua carteira? A resposta depende dos seus objetivos e tolerância ao risco.

O que aconteceu com o ouro em 2024?

A análise dos fluxos de capital em ETF de ouro revela algo paradoxal: apesar de saídas líquidas de capital de aproximadamente 2,9 mil milhões de dólares a nível global em fevereiro de 2024 — com a América do Norte responsável por 2,4 mil milhões —, o preço do ouro tem mostrado uma recuperação consistente desde outubro de 2022. A Europa registou saídas de 0,7 mil milhões, enquanto a Ásia recebeu entradas líquidas de 0,2 mil milhões.

Como é possível isto? Simples: a forte procura dos bancos centrais e outros compradores institucionais compensou amplamente os lucros de investidores de retalho. De fato, 71% dos 57 bancos centrais entrevistados em 2023 planeiam aumentar as suas reservas de ouro nos próximos 12 meses, um aumento de 10 pontos percentuais face a 2022. Estes governos procuram diversificar as suas reservas além do dólar americano, um movimento que acelerou devido às sanções internacionais e à volatilidade geopolítica.

Por que o ouro e por que os ETF

Investir em ouro físico apresenta problemas óbvios: risco de roubo, custos de armazenamento e falta de liquidez. Aqui é onde os ETF de ouro oferecem uma solução prática. Estes instrumentos replicam o movimento do preço do ouro sem as complicações do armazenamento.

Existem duas categorias principais:

ETF com respaldo físico: Mantêm lingotes reais em cofres seguros. Cada ação representa uma fração de propriedade desse ouro. Oferecem transparência e segurança, respaldados por instituições de renome como HSBC, JPMorgan Chase ou bancos suíços.

ETF sintéticos: Utilizam derivados (futuros, opções) para rastrear o preço. São mais económicos em termos de comissões, mas introduzem risco de contraparte.

A procura de ouro provém de quatro fontes que criam um perfil de estabilidade invejável. No quarto trimestre de 2023, de um total de 1.149,8 toneladas demandadas: joalharia consumiu 581,5 toneladas, investimento 258,3 (com ETF de ouro desempenhando papel central), bancos centrais 229,4, e tecnologia 80,6 toneladas. Esta diversificação significa que a procura raramente cai abaixo de 1.000 toneladas anuais.

O contexto macroeconómico que não podes ignorar

A situação fiscal global é insustentável. Os Estados Unidos mantêm uma relação dívida pública/PIB de 129%, o Japão lidera mundialmente com 263,9%, e embora a China e a União Europeia estejam em níveis mais geríveis, ambas apresentam trajetórias ascendentes. Estes níveis históricos de endividamento têm erodido o poder de compra das moedas fiduciárias a nível mundial.

Jerome Powell, presidente do Federal Reserve, foi direto numa entrevista recente: “Os EUA estão num caminho fiscal insustentável. A dívida está a crescer mais rápido que a economia”. Isto levanta questões legítimas sobre a viabilidade a longo prazo da arquitetura financeira atual baseada no dólar.

Neste contexto, os ETF de ouro emergem como um amortecedor defensivo. Não geram rendimentos como os dividendos de ações, é verdade. Mas, historicamente, o ouro mantém o seu valor durante períodos de alta inflação e volatilidade de mercados. Com a volatilidade no setor tecnológico a começar a mostrar sinais de esgotamento, incluir exposição ao metal precioso pode proteger o seu capital.

Comparativa dos 6 ETF de ouro mais destacados em 2024

1. SPDR Gold Shares (NYSE: GLD) – O gigante do setor

Este é o ETF de ouro mais líquido do mercado, com 56 mil milhões em ativos sob gestão e um volume diário de 8 milhões de ações. Rastreia o preço de lingotes mantidos em cofres do HSBC em Londres.

• Comissão anual: 0,40% (40 pontos base)
• Preço por ação: 202,11 $
• Rentabilidade YTD 2024: 6,0%
• Rentabilidade total desde 2009: 146,76%

2. iShares Gold Trust (NYSE: IAU) – O equilíbrio ideal

Com 25.400 milhões em ativos, a IAU oferece uma relação vencedora de baixo custo e bom desempenho histórico. Ouro físico custodiado pelo JPMorgan Chase em Londres.

• Comissão anual: 0,25% (25 pontos base)
• Preço por ação: 41,27 $
• Rentabilidade YTD 2024: 6,0%
• Rentabilidade total desde 2009: 151,19% (o melhor dos seis)

3. Aberdeen Physical Gold Shares (NYSE: SGOL) – Acessibilidade com respaldo suíço

2.700 milhões em ativos, com ouro armazenado na Suíça e Reino Unido. A alternativa mais económica em preço por ação.

• Comissão anual: 0,17% (17 pontos base)
• Preço por ação: 20,86 $
• Rentabilidade YTD 2024: 6,0%
• Rentabilidade total desde 2009: 106,61%

4. Goldman Sachs Physical Gold ETF (NYSE: AAAU) – Confiança institucional

614 milhões em ativos. O banco custodiante é o JPMorgan Chase, cofres no Reino Unido. Custo muito abaixo da média dos ETFs de matérias-primas (63 pontos base).

• Comissão anual: 0,18% (18 pontos base)
• Preço por ação: 21,60 $
• Rentabilidade YTD 2024: 6,0%
• Rentabilidade total desde 2009: 79,67%

5. SPDR Gold MiniShares (NYSE: GLDM) – Ultra baixo custo

A alternativa mais económica em comissões. 6.100 milhões em ativos, volume diário sólido de 2 milhões de ações. Versão miniaturizada do clássico GLD.

• Comissão anual: 0,10% (10 pontos base)
• Preço por ação: 43,28 $
• Rentabilidade YTD 2024: 6,1%
• Rentabilidade total desde 2009: 72,38%

6. iShares Gold Trust Micro (NYSE: IAUM) – Entrada para pequenos investidores

O ETF de ouro mais económico do mercado. 1.200 milhões em ativos, embora com menor volume de negociação (344.000 ações diárias). Perfeito para investidores de retalho com orçamentos limitados.

• Comissão anual: 0,09% (9 pontos base)
• Preço por ação: 21,73 $
• Rentabilidade YTD 2024: 6,0%
• Rentabilidade total desde 2021 (data de lançamento): 22,82%

O ouro versus outros ativos: Por que agora?

Desde 2009, o preço do ouro rendeu 162,31%. Embora seja menos que o rally espetacular de tecnologia e cripto dos últimos anos, o ouro não teve quedas catastróficas. Isso faz dele um seguro, não um investimento de crescimento explosivo.

As razões para considerar investir em ETF de ouro em 2024 são múltiplas:

Diversificação defensiva: Os mercados bolsistas, especialmente o setor tecnológico, mostram sinais de fadiga após o rally de 2023. O ouro tende a subir quando as ações caem, reduzindo a volatilidade geral da carteira.

Cobertura inflacionária: Apesar da inflação em baixa, não há certeza de que os bancos centrais possam manter a estabilidade de preços a longo prazo. O ouro tem demonstrado historicamente ser uma reserva de valor durante inflações sustentadas.

Incerteza geopolítica: Ucrânia, Médio Oriente, tensões EUA-China. Estes conflitos criam procura por ativos refúgio. Os bancos centrais sabem disso e estão a comprar.

Revisão das taxas de juro: Quando a FED começar a reduzir as taxas, o dólar enfraquecerá. O ouro é cotado em dólares, portanto, um dólar mais fraco torna o metal mais atraente para compradores internacionais e reduz o apelo de títulos e depósitos.

Como tomar a sua decisão de investimento

Não existe um “melhor” ETF de ouro universal. A sua escolha depende de:

• Se priorizar comissões baixas: IAUM ou GLDM são imbatíveis
• Se procurar máxima liquidez: GLD é insuperável
• Se desejar equilíbrio: IAU combina baixo custo com excelente liquidez
• Se tiver pouco capital: SGOL ou IAUM pelo seu preço por ação acessível

Mas antes de investir, considere isto:

Defina claramente os seus objetivos. Protege o capital? Diversifica? Especula? A resposta determina quanto alocar.

Integre o ETF de ouro numa carteira diversificada. Não deve ser a sua única posição. Uma carteira defensiva típica pode incluir 5-15% em ouro, dependendo da idade e tolerância ao risco.

Pense a longo prazo. O ouro é volátil a curto prazo. Investidores que entraram em 2011 (pico de 1.900 $/oz) demoraram anos a recuperar. Mas também é verdade que nunca perdeu o seu valor fundamental a 20+ anos.

Estude o contexto macroeconómico atual. Isto não é aposta cega. Os bancos centrais estão a comprar, a dívida é insustentável, a geopolítica é tensa. Estes são factos, não especulação.

Reflexão final

O ouro não te fará rico. Mas, num mundo onde governos acumulam dívida sem precedentes, onde conflitos geopolíticos criam incerteza, e onde os investidores questionam a sustentabilidade do sistema monetário atual, os ETF de ouro merecem um lugar na tua consideração.

Quer escolhas o GLD pelo seu tamanho, a IAU pelo seu equilíbrio, ou qualquer uma das opções mais económicas, o importante é que percebas o que estás a comprar e porquê. O metal precioso não é uma aposta especulativa: é um seguro para a carteira.