Será que o euro de 2026 poderá ultrapassar 1.25? As previsões de Wall Street sugerem que este "jogo de moeda" é muito mais complicado do que se imagina

2025年 euro fraca, por trás de uma lógica simples: a expectativa de redução das taxas pelo Federal Reserve aumenta, enquanto o Banco Central Europeu encontra-se numa “encruzilhada” — embora a economia seja bastante resistente, o espaço para cortes de juros é bastante limitado. Entrando em 2026, essa “fenda de políticas entre os EUA e a Europa” continuará a se aprofundar, e o destino do euro dependerá de quem conseguir vencer essa luta de políticas monetárias.

O “roteiro” do BCE e do Fed já está basicamente definido

Primeiro, do lado do BCE. O Citibank prevê que, apoiado por uma inflação em declínio gradual e uma economia resistente, o BCE manterá as taxas de juros em 2% até o final de 2027, sem alterações. Em outras palavras, o BCE já “anunciou uma pausa”.

Em contraste, o Federal Reserve. Goldman Sachs, Morgan Stanley, Bank of America e outros bancos de investimento geralmente acreditam que o Fed continuará a cortar juros em 2026, com a maioria prevendo duas reduções de 50 pontos base no total. Há também opiniões mais moderadas — JPMorgan e Deutsche Bank preveem apenas uma redução. Independentemente do cenário, o Fed “agirará”, enquanto o BCE “não mexerá”, essa direção assimétrica de política certamente impactará a taxa de câmbio.

Fundamentos econômicos: o orçamento da Alemanha pode salvar a Europa?

Aqui surgem divergências interessantes. Os otimistas acreditam que o grande estímulo fiscal da Alemanha nesta rodada será o “motor” da economia europeia, impulsionando o crescimento de toda a zona do euro. Nos EUA, também há expectativas positivas; Bank of America e Goldman Sachs preveem que a economia americana permanecerá forte em 2026.

Por outro lado, há vozes contrárias. A Moody’s alertou que o mercado de trabalho dos EUA já mostra sinais de estagnação, e uma vez que a onda de inteligência artificial diminua, a economia poderá desacelerar. Do lado europeu, o risco político na França ainda existe, podendo continuar a prejudicar o crescimento, e a capacidade do apoio fiscal alemão se transformar realmente em crescimento econômico ainda está por ser vista.

Previsão de “Primavera do Euro” de Wall Street

São essas incertezas que levam a divergências claras entre os analistas sobre as perspectivas do euro/dólar em 2026.

Os otimistas (JPMorgan, Bank of America, Deutsche Bank, etc.) acreditam que a tendência de alta da economia europeia e a expansão fiscal da Alemanha são os principais sustentáculos. JPMorgan é o mais otimista, prevendo que o euro/dólar atingirá 1,20 no segundo trimestre, e, se os dados econômicos dos EUA forem fracos, pode chegar até 1,25. Deutsche Bank também tem expectativas semelhantes, prevendo que o euro ultrapasse 1,20 na metade do ano e fique acima de 1,25 até o final.

Os pessimistas (Standard Chartered, Barclays, Citibank, etc.) estão emitindo alertas. O Standard Chartered aponta que, se o estímulo fiscal alemão não impulsionar o crescimento conforme o esperado, o BCE será forçado a cortar juros para responder, e assim o euro perderá sustentação. Eles preveem que o euro/dólar cairá para 1,13 no meio do ano e, no final, poderá chegar a 1,12. Barclays destaca o risco de deterioração das condições comerciais na zona do euro, prevendo uma queda para 1,13 até o final do ano.

O mais interessante é a teoria do Morgan Stanley de “subida primeiro, depois queda” — na primeira metade do ano, o Fed acelerará os cortes de juros, elevando o euro para 1,23, e, em um cenário de alta de mercado, até 1,30. Mas na segunda metade, os fundamentos europeus enfraquecerão novamente, a economia dos EUA permanecerá resistente, e o euro deverá recuar para 1,16 até o final.

O euro ainda pode subir? O que importa são estes pontos

Segundo o consenso do mercado, o euro terá espaço para valorização na primeira metade de 2026 — o corte de juros pelo Fed e a redução da diferença de juros entre os EUA e a Europa sustentam essa expectativa. Mas o desfecho no final do ano dependerá de: se o estímulo fiscal alemão será efetivo, se a resiliência da economia americana persistirá, e se a situação Rússia-Ucrânia apresentará alguma mudança.

Tudo isso não são variáveis econômicas simples, pois envolvem fatores políticos, geopolíticos e outros múltiplos. Para os traders, o euro/dólar de 2026 pode ser uma verdadeira “maratona” — há oportunidades de curto prazo, mas a trajetória ao longo do ano ainda é cheia de incertezas.