Uma conhecida empresa de software ficou famosa por apostar no Bitcoin e atualmente possui mais de 670.000 bitcoins, representando mais de 3,2% da oferta global, tornando-se uma fonte de risco chave no ecossistema cripto.

Para acumular esses bitcoins, essa empresa gastou mais de 50 bilhões de dólares — principalmente através de endividamento e emissão de ações. Ironicamente, sua receita anual de software é de apenas 460 milhões de dólares, o que é insignificante em comparação com sua exposição massiva ao Bitcoin. Em outras palavras, toda a empresa agora é um fundo de Bitcoin disfarçado de software.

Os números são ainda mais impressionantes. Até o final de 2025, o valor de mercado da empresa deve ser de aproximadamente 45 bilhões de dólares, enquanto o valor dos bitcoins que possui está entre 590 e 600 bilhões de dólares — o valor registrado no balanço é, na verdade, maior do que a avaliação total da empresa. Os investidores aplicaram um desconto em suas ações, principalmente por preocupações com a diluição de ações, buracos de dívida e sustentabilidade a longo prazo. O custo médio de aquisição de cada bitcoin foi de cerca de 74.972@E5@ dólares, e mais de 95% do valor da avaliação está atrelado ao preço do Bitcoin — se o preço cair, toda a empresa terá que se ajustar.

Os dados mais recentes são um exemplo vivo. Desde o início de outubro, o Bitcoin caiu 20%, mas as ações dessa empresa caíram ainda mais — uma perda mais de duas vezes maior do que a do Bitcoin no mesmo período. Essa é a amplificação do efeito de alavancagem elevada: quanto maior a posição, maior a dívida, e mais fatal é a volatilidade do preço.