#稳定币市场发展 Ao ver os dados do ETF de ativos virtuais de Hong Kong no terceiro trimestre a aumentar 33% em relação ao ano anterior, penso em várias mudanças que experienciámos na última década.

Lembras-te da vaga de mercado em 2017, toda a gente especulava em moeda, mas havia muito poucos canais de investimento verdadeiramente padronizados. Nessa altura, as stablecoins estavam apenas a surgir, e as pessoas ainda debatiam o que eram. Avançando para 2022, a Luna colapsou, a FTX explodiu e o mercado entrou numa crise de confiança. Muitas pessoas saíram completamente da cena, mas percebi uma lógica nessa lição: um mercado que não tem regulação nem conformidade afinal não irá longe.

Agora veja este conjunto de dados em Hong Kong – o aumento de 557% dos ativos sob gestão dos fundos tokenizados do mercado monetário de retalho, de 0 para HK$5,48 mil milhões – o significado por trás disto merece reflexão. Isto não é um simples crescimento digital, mas um sinal de que o sistema financeiro tradicional está verdadeiramente a começar a abraçar ativos tokenizados. As stablecoins passaram das margens para o mainstream, deixando de ser algo auto-satisfeito no círculo cambial, tornando-se uma realidade que até os bancos têm de enfrentar.

Mas ao ver o aviso conjunto de risco do regulador em agosto, fui mais pé na terra. O que indica o aviso de risco? Mostra que estão a levar este mercado a sério. A história ensinou-me que a prosperidade de que ninguém se importa é muitas vezes a que dura menos tempo. Desta vez é diferente porque o crescimento ocorre dentro do quadro regulatório.

É aqui que a maior diferença entre este ciclo e o anterior é a expansão dos canais de conformidade. Desde 11 ETFs até ao presente, desde produtos esporádicos até layouts sistemáticos, o mercado asiático está, lenta mas firmemente, a estabelecer uma ecologia sustentável. Isto é o que realmente faz diferença.