As reservas de Bitcoin tornaram-se uma escolha estratégica para algumas empresas de tecnologia, e os seus principais defensores demonstram o impacto desta estratégia no mercado através das empresas cotadas que controlam. Curiosamente, o mercado de derivativos das ações desta empresa é muito mais ativo do que o dos seus pares — a proporção de contratos em aberto em relação ao valor de mercado atinge os 86%, enquanto a Tesla tem apenas 22% e a Microsoft apenas 3%.

O que é que estes números revelam? Do ponto de vista dos traders, o elevado volume de contratos em aberto indica precisamente uma forte procura por alavancagem nesta ação. Obter exposição ao Bitcoin através de derivativos tornou-se uma alternativa para muitos investidores.

Mas a realidade costuma dar uma chapada. Em 2025, o preço das ações desta empresa caiu mais de 50%, enquanto o Bitcoin caiu apenas 6% no mesmo período. Esta grande disparidade levanta a questão: será que o elevado volume de contratos em aberto é um sinal de liquidez abundante ou um sinal oculto de posições vendidas por parte de instituições?

Os contratos em aberto (Open Interest, abreviado como OI) desempenham um papel fundamental no mercado de derivativos. Representam o volume total de contratos não liquidados atualmente, sendo geralmente avaliados comparando o valor nominal dos derivativos com o valor de mercado do ativo subjacente. Quanto maior o número, maior a exposição de alavancagem dos traders — o que pode indicar uma forte expectativa de subida do mercado ou esconder posições vendidas em grande escala. No caso desta ação, ambas as possibilidades parecem estar a acontecer simultaneamente.