Instituições e investidores individuais ambos sofreram nesta rodada de liquidação. O mercado abriu despencando, o Nasdaq e o Bitcoin quase caíram simultaneamente, e a comunidade estava cheia de lamentações. Mas, honestamente, culpar essa queda repentina simplesmente de um "cisne negro" é um pouco superficial. Minha opinião é diferente — isso não foi um evento inesperado, mas uma crise de liquidez que vinha se formando há algum tempo.

Imagine três "bombas de água" funcionando ao mesmo tempo, extraindo todo o sangue do mercado, nenhum ativo conseguiria resistir.

**Primeiro golpe: o mercado de títulos do governo em frenesi de captação**

Após a reabertura do governo, foram emitidos diretamente US$ 163 bilhões em títulos do governo. Não se trata apenas de pegar dinheiro emprestado, na verdade é uma retirada forçada de uma grande quantidade de liquidez do mercado. Assim que esse dinheiro entra no mercado de títulos, o mercado de ações e o mundo das criptomoedas, que dependem de capital quente, começam a ficar sem sangue. Não é uma conspiração, é a lógica básica do fluxo de fundos. Com retornos sem risco à vista, quem ainda quer apostar naquelas coisas vazias?

**Segundo golpe: o Federal Reserve muda de postura de repente**

Antes, o mercado ainda sonhava com cortes de juros para salvar a economia, mas o Fed veio com um "não há pressa para cortar". Essa frase tem um impacto mais forte do que a maioria das pessoas imagina. Os fundos alavancados, ao ouvirem isso, dão meia-volta e fogem, e o pânico de liquidação em cadeia faz as quedas se multiplicarem. Basta olhar os dados de liquidação — o valor de liquidações no mercado de criptomoedas recentemente foi assustador, com US$ 19,2 bilhões apenas no dia 11 de outubro. Isso não é uma simples oscilação emocional, é um pânico real de fundos.

**Terceiro golpe: a liquidez dos bancos também está encolhendo**

As taxas de empréstimo overnight no mercado interbancário estão subindo rapidamente, o sistema financeiro está realmente apertado. Quando todo o sistema está sem água, os ativos de risco são os primeiros a serem descartados. Uma crise de liquidez, uma vez iniciada, não deixa nenhum ativo ficar ileso.