O Raydium acabou de fazer uma cena — o TVL caiu 15,4% em 24 horas, pulando de 8,92 bilhões de dólares para 7,55 bilhões de dólares. Como uma das principais exchanges descentralizadas do ecossistema Solana, esse número é bastante chamativo.

Por que o dinheiro está saindo tão rápido? Existem várias possibilidades. Market makers ajustando suas posições, traders migrando para outros protocolos, ou o apetite ao risco do mercado como um todo diminuindo, levando o capital a se concentrar em exchanges centralizadas. Mas a questão principal está nos efeitos subsequentes — a queda do TVL significa menor profundidade de mercado, o slippage começa a subir. Experiência piora → menos usuários → liquidez continua a encolher, entrando assim em um ciclo vicioso, com sinais de uma espiral de morte já visíveis.

Isso também expõe a vulnerabilidade central do DeFi em mercados em baixa: a liquidez é uma espada de dois gumes, chega rápido e vai embora ainda mais rápido. Apenas incentivos de mineração não são suficientes para reter usuários; os protocolos precisam encontrar mecanismos de atração mais profundos e sustentáveis.

No ecossistema Solana, outros DEXs estão aproveitando a situação ou estão sendo sacrificados junto? A resposta determinará a resiliência de todo o ecossistema.