Quais empresas de semicondutores estão a liderar a revolução na atual valorização tecnológica?

O setor de semicondutores transformou-se numa das paisagens de investimento mais dinâmicas de 2024. As vendas globais de semicondutores atingiram $149,9 mil milhões no segundo trimestre de 2024, um aumento de 18,3% em relação ao ano anterior, com os analistas a projetar que o mercado atingirá $588 mil milhões até ao final do ano—um salto de 13% em relação a 2023. Este crescimento explosivo resulta da adoção de inteligência artificial, expansão da infraestrutura de data centers e das exigências de computação em nuvem que estão a remodelar todo o ecossistema tecnológico.

Dentro deste mercado em expansão, três empresas de semicondutores emergiram como histórias particularmente atraentes: ARM Holdings, NVIDIA e Broadcom. Cada uma representa um ângulo diferente do futuro da indústria de chips, desde licenciamento de arquitetura até domínio de GPU e soluções de infraestrutura.

ARM Holdings: O Modelo de Licenciamento que Revoluciona o Design de Silício

A ARM Holdings construiu silenciosamente uma das posições mais valiosas na cadeia de abastecimento de semicondutores. A empresa não fabrica chips—em vez disso, projeta arquiteturas de CPU que alimentam inúmeros dispositivos em todo o mundo, gerando receita através de acordos de licenciamento e royalties.

Os números contam uma história notável. As ações da ARM subiram quase 95% desde o início do ano e dispararam 168,9% nos últimos doze meses. A empresa possui uma capitalização de mercado em torno de $150,2 mil milhões, refletindo a confiança dos investidores na sua trajetória de crescimento. No primeiro trimestre fiscal, a ARM registou uma receita recorde de $939 milhões, um aumento de 39% em relação ao ano anterior. A receita de licenças especificamente aumentou 72% para $472 milhões, impulsionada pela procura de infraestrutura de IA—uma métrica crítica que mostra o quão central a empresa se tornou no desenvolvimento de chips de IA.

O que torna a ARM particularmente interessante é o seu pivô estratégico além do mobile. Historicamente, a arquitetura ARM alimentou smartphones, mas a empresa está agora a competir agressivamente no design de processadores de IA, computação em nuvem, sistemas automotivos e aplicações de IoT. Esta diversificação reduz a dependência dos ciclos de smartphones enquanto posiciona a ARM como uma infraestrutura essencial para a era da IA.

Em termos de avaliação, a ARM negocia a um P/E futuro de 92,50—o mais elevado entre as três empresas de semicondutores aqui analisadas. No entanto, os analistas justificam em grande parte este prémio através do crescimento esperado dos lucros. De 27 analistas que cobrem a empresa, 17 recomendam “compra forte”, 1 sugere “compra moderada” e 9 dizem “manter”, com um preço-alvo médio de $138,18.

NVIDIA: O Campeão Indiscutível do Mercado de GPU

Se a ARM representa arquitetura, a NVIDIA representa execução em escala. A empresa tornou-se o padrão de facto para computação de IA, processamento gráfico e soluções de data center.

O domínio de mercado da NVIDIA é impressionante. As ações proporcionaram um retorno de 149,4% desde o início do ano, com um ganho de 192,5% nas últimas 52 semanas. A empresa agora possui uma capitalização de mercado de $2,97 trilhões, tornando-se uma das corporações mais valiosas do mundo. No segundo trimestre de 2024, a NVIDIA reportou uma receita trimestral recorde de $30 mil milhões—um aumento de 122% em relação ao ano anterior—mantendo uma forte rentabilidade com lucros por ação diluído de $0,67, segundo GAAP.

O motor que impulsiona este desempenho é a participação dominante de 88% da NVIDIA no mercado de GPU. Basicamente, se estiver a construir infraestrutura de IA, quase certamente estará a usar chips da NVIDIA. Olhando para o futuro, a gestão projeta uma receita de Q3 de $32,5 mil milhões, com margens brutas na faixa dos 70%, sinalizando uma forte visibilidade de procura.

Do ponto de vista de avaliação, o P/E futuro da NVIDIA de 44,66 pode parecer elevado, mas os investidores estão dispostos a pagar este prémio devido ao domínio de mercado da empresa e ao crescimento secular na implementação de IA. O sentimento dos analistas é esmagadoramente otimista: 35 dos 40 analistas recomendam “compra forte”, 2 recomendam “compra moderada” e 3 sugerem “manter”. O preço-alvo médio de $149,49 implica aproximadamente 21% de potencial de valorização adicional a partir dos níveis atuais.

Broadcom: O Facilitador de Infraestrutura que Constrói Escalabilidade de IA

A Broadcom opera como um tipo diferente de ator no setor de semicondutores—projetando e fornecendo componentes de infraestrutura que realmente movem dados e alimentam sistemas empresariais. A empresa serve comunicações sem fios, armazenamento empresarial, aplicações industriais e, cada vez mais, infraestrutura de IA.

As ações da Broadcom têm tido um desempenho sólido, retornando 57,2% desde o início do ano e 110,5% ao longo das últimas 52 semanas, refletindo o reconhecimento constante dos investidores. A capitalização de mercado da empresa está em torno de $813,8 mil milhões, significativamente maior que a da ARM, mas menor que a da NVIDIA. Notavelmente, a Broadcom também paga aos investidores um rendimento de dividendos de 1,22% ($0,53 por ação trimestral), oferecendo um componente de rendimento modesto juntamente com a valorização do capital.

O desempenho financeiro tem sido impressionante. No terceiro trimestre fiscal de 2024, a Broadcom reportou uma receita de $13,07 mil milhões—um aumento de 47%—com EBITDA ajustado de $8,22 mil milhões (63% da receita). A oportunidade de semicondutores de IA e a integração da aquisição da VMware estão a impulsionar grande parte deste crescimento. A gestão orientou uma receita de quarto trimestre de aproximadamente $14 mil milhões, indicando que o momentum continua.

Lançamentos recentes de produtos reforçam o posicionamento estratégico da Broadcom. A empresa lançou o Rally Anywhere, dirigido a organizações que exigem soberania de dados rigorosa, juntamente com o VMware Tanzu Platform 10 e novas soluções de IA—movimentos que alinham a Broadcom com as tendências de adoção de IA empresarial.

A avaliação da Broadcom reflete um equilíbrio: o P/E futuro de 36,04 situa-se entre o prémio da ARM e o da NVIDIA, permanecendo acessível relativamente às perspetivas de crescimento. O consenso dos analistas é decisivamente positivo, com 30 dos 33 analistas que cobrem a empresa a recomendar “compra forte” e 3 a sugerir “manter”. O $192 preço médio-alvo implica um potencial de valorização de 9,4%.

O Contexto Mais Amplo da Indústria

Estas três empresas representam diferentes caminhos de exposição ao crescimento da indústria de semicondutores. A ARM oferece alavancagem arquitetural pura, a NVIDIA fornece domínio direto na computação de IA, e a Broadcom entrega soluções de escalabilidade de infraestrutura. Juntas, ilustram como a oportunidade de semicondutores se tornou diversificada—não se trata apenas de uma empresa ou tecnologia, mas de um ecossistema inteiro a remodelar-se em torno da inteligência artificial e do computing avançado.

O crescimento do setor de semicondutores de 18% em 2024 e a expansão projetada de 13% para o ano inteiro refletem tendências estruturais, não cíclicas. À medida que a implementação de IA se aprofunda em várias indústrias—desde provedores de nuvem até fabricantes automóveis e empresas de software empresarial—a procura por silício, poder de processamento e infraestrutura de suporte deve manter-se robusta.

Cada uma destas empresas oferece perfis de risco-recompensa distintos e posições de mercado. Os investidores que avaliam exposição a semicondutores devem considerar como cada uma se encaixa na sua estratégia de carteira e tolerância ao risco. O que é claro é que este setor continua a atrair capital institucional sério e atenção dos analistas, por boas razões.