2025年末 do mercado apresenta um contraste interessante: o mercado de metais preciosos registou uma subida épica, com prata e ouro a atingirem novos máximos históricos, enquanto o Bitcoin oscila repetidamente na faixa de 85k-90k, com um desempenho ao longo do ano ligeiramente apagado. Este contraste é realmente fascinante.

Vamos dar uma olhada nos dados recentes (até perto de 26-27 de dezembro): o preço à vista da prata já ultrapassou os 76 dólares por onça, atingindo um novo máximo histórico. Desde cerca de 29 dólares no início do ano, o aumento total foi superior a 150-160%, consolidando-se como um dos ativos mais fortes de 2025. Quanto ao ouro, o preço à vista atingiu cerca de 4530-4532 dólares por onça, com um aumento anual de aproximadamente 70-74%, sendo o melhor desempenho anual desde 1979.

Por que os metais preciosos estão tão fortes este ano? Vários fatores combinados: primeiro, as expectativas de redução de juros pelo Federal Reserve e a pressão sobre o dólar, uma lógica clássica de mercado para metais preciosos. Em segundo lugar, a instabilidade geopolítica, com ativos de risco globais buscando refúgio. Quanto à prata, a procura por energia solar, veículos elétricos, chips de IA e indústria militar explodiu, mas há uma escassez na oferta, o que impulsiona os preços. O ouro, por sua vez, é um clássico ativo de refúgio, apoiado também pelas compras contínuas de bancos centrais (incluindo a China), o que naturalmente fortalece o ativo.

Comparando com o desempenho do Bitcoin: atualmente, o BTC oscila entre 87.000 e 89.000 dólares, tendo recuado 20-30% em relação ao pico do ano. Durante esse período, também houve uma queda estranha na exchange líder de USDT, com um flash crash (wicking até 24k e depois rápida recuperação), refletindo a vulnerabilidade da liquidez. O fluxo de fundos institucionais e ETFs desacelerou, opções estão vencendo, e a liquidez durante o feriado é escassa, deixando os ativos de risco de lado.

Resumindo, a narrativa do mercado em 2025 é de "desleveraging + refúgio", levando o capital para ativos reais e sólidos (metais preciosos), enquanto o rótulo de "ouro digital" do Bitcoin fica de lado. Muitos veteranos de mercado brincam que "os ganhos que o Bitcoin deveria ter tido" foram completamente roubados pela prata. A alta da prata este ano pressionou tanto o ouro quanto o Bitcoin, pois sua dupla natureza de "industrial + moeda" é realmente muito valorizada.

Como será o próximo movimento? Os metais preciosos continuam em alta, ou será que, após o vencimento de opções e o fim do feriado, o Bitcoin faz uma recuperação? Ou será que 2026 será o verdadeiro momento de virada dos ativos digitais?