NFT e SFT: Uma análise aprofundada das diferenças essenciais entre os dois modelos de tokens

A revolução dos ativos digitais está a desenrolar-se a uma velocidade incrível. Após a blockchain e as criptomoedas, os tokens não fungíveis(NFT) tornaram-se o centro das atenções do mercado, e hoje, os tokens semi-fungíveis(SFT) estão a surgir silenciosamente, desafiando a nossa compreensão da propriedade digital. Muitas pessoas já ouviram falar de NFT, mas o conceito de SFT ainda é relativamente desconhecido. Independentemente do teu nível de conhecimento, vamos explorar juntos estes dois paradigmas de tokens completamente diferentes e o seu significado profundo.

Compreender a fungibilidade: o conceito central da substituibilidade de ativos

Para dominar verdadeiramente os princípios dos tokens não fungíveis e dos tokens semi-fungíveis, primeiro precisamos entender o que é fungibilidade e não fungibilidade.

Ativos fungíveis referem-se a categorias de ativos que podem ser trocadas numa proporção 1:1. Imagina: se tens uma nota de 100 euros e o teu amigo também tem uma nota de 100 euros, podem trocá-las sem alterar o valor monetário de ambos. Quer as notas sejam novas ou um pouco usadas, o seu valor mantém-se constante. É por isso que as moedas fiduciárias e as criptomoedas são classificadas como ativos fungíveis — o seu valor é intercambiável e igual.

Ativos não fungíveis são exatamente o oposto, cada ativo digital possui características únicas. Este é o núcleo do (NFT): cada NFT é um certificado digital único que representa a propriedade de um determinado ativo. Não podes trocar um NFT por outro e esperar obter o mesmo valor, pois cada um possui diferentes níveis de raridade, atributos, avaliação de mercado e popularidade.

Resumindo: ativos fungíveis são intercambiáveis, enquanto ativos não fungíveis são absolutamente não intercambiáveis.

A essência do NFT: testemunho digital de unicidade e propriedade

Os tokens não fungíveis são ativos digitais construídos sobre a blockchain, cada um com uma identificação digital única e informações de identidade, que provam a autenticidade e a propriedade do ativo digital. Estes ativos digitais podem ser obras de arte, ficheiros de música, imagens, vídeos, terrenos virtuais ou equipamentos de jogos na cadeia, entre outros.

“Não fungível” significa que estes tokens não podem ser substituídos entre si, mesmo que tenham características semelhantes ou sejam criados pelo mesmo artista. Cada NFT é uma existência única, mesmo que no mercado aberto tenham o mesmo preço, o seu valor intrínseco e raridade não podem ser medidos por um simples preço.

A criação de NFTs teve como objetivo proteger as obras dos criadores digitais contra cópia não autorizada, garantindo que possam obter uma compensação económica justa pelo seu trabalho. Por volta de 2020, as notícias sobre NFTs começaram a ganhar destaque, e até ao final de 2020 e 2021, o volume de transações no mercado de NFTs disparou para dezenas de bilhões de dólares.

A evolução do NFT: de ideia marginal a fenómeno mainstream

Poucas pessoas sabem que o conceito de tokens não fungíveis já existia antes de se tornar foco mediático em 2021.

Para traçar a história, em 2012, o investigador Meni Rosenfeld propôs pela primeira vez o conceito de “moedas coloridas” num artigo académico. Esta foi uma aplicação inovadora na blockchain do Bitcoin, destinada a gerir e representar objetos do mundo real na blockchain, rastreando a sua origem e controlando o seu uso através de tokens, tornando-os ativos únicos. No entanto, devido às limitações técnicas da própria blockchain do Bitcoin e aos seus objetivos iniciais, esta ideia não foi concretizada. Ainda assim, estabeleceu a base teórica para o desenvolvimento posterior do NFT.

Os marcos seguintes incluem:

• 2014: Criação da primeira obra NFT, “Quantum” — um octógono de pixels que muda de cor e encolhe ritmicamente, criado pelo desenvolvedor Kevin McCoy na blockchain do Namecoin
• 2016: Memes da internet começam a ser emitidos em formato NFT
• 2017-2020: Os padrões de contratos inteligentes do Ethereum ganham ampla aceitação, e projetos NFT migram massivamente para esta blockchain
• Era Ethereum: Criadores desenvolvem projetos emblemáticos como CryptoPunks, baseados em padrões ERC, e o lançamento do CryptoKitties impulsiona ainda mais o mercado NFT
• Fusão com o metaverso: Jogos NFT e mundos virtuais florescem
• 2021: Revolução nas vendas de arte — obras de arte renomadas começam a ser vendidas em leilões de alto nível, quebrando recordes históricos de preços
• Ecossistema multi-chain: Plataformas de várias blockchains além do Bitcoin (como Cardano, Solana, Tezos, Flow) lançam seus próprios ecossistemas NFT
• Valorização de ativos virtuais: NFTs tornam-se extremamente escassos e valiosos como propriedades virtuais no metaverso
• Gigantes tecnológicos: Grandes empresas de tecnologia ajustam estratégias, focando-se no domínio do mundo virtual

Desde então, o ecossistema NFT continua a evoluir, com inovações e aplicações futuras a serem exploradas.

Aplicações reais do NFT

Atualmente, os NFTs são amplamente utilizados nas indústrias de jogos, arte e música. Embora estes três setores ainda dominem, a aplicação de NFTs pode abranger praticamente qualquer setor — qualquer ativo tangível pode ser tokenizado como uma peça de coleção rara.

Tokens semi-fungíveis(SFT): uma nova interpretação de flexibilidade

Os tokens semi-fungíveis representam uma inovação na conceção de ativos — são tokens capazes de alternar de forma flexível entre estados fungíveis e não fungíveis. Esta característica híbrida oferece uma flexibilidade e funcionalidade sem precedentes na forma de ativos digitais.

Do ponto de vista técnico, os SFTs inicialmente existem como tokens fungíveis, podendo ser trocados por outros tokens semelhantes na mesma categoria. No entanto, quando utilizados na prática, transformam-se em tokens não fungíveis com valor único.

Vamos usar um exemplo intuitivo: imagina que compraste um bilhete para um concerto. Antes do evento, esse bilhete é um ativo fungível, pois pode ser trocado por qualquer outro bilhete na mesma fila. Mas, assim que o concerto termina, a sua fungibilidade desaparece. Não podes mais trocá-lo como um bilhete válido, pois perdeu a sua função inicial. Nesse momento, o bilhete torna-se uma recordação, uma peça de coleção com valor pessoal e emocional — um ativo totalmente não fungível, cujo valor é determinado pela sua raridade e popularidade do evento.

Os tokens semi-fungíveis baseiam-se no padrão ERC-1155 da blockchain Ethereum. Este padrão único permite que um único contrato inteligente suporte múltiplos tokens semi-fungíveis, diferentemente dos padrões ERC-20 (para ativos fungíveis) e ERC-721 (para ativos não fungíveis).

Mecanismo de criação do SFT

Os tokens semi-fungíveis são criados especificamente na blockchain Ethereum através do padrão ERC-1155, que combina as melhores características dos padrões ERC-20 (ativos fungíveis) e ERC-721 (ativos não fungíveis).

Origem e evolução do SFT

O padrão ERC-1155 foi criado por uma equipa de projeto de blockchain de renome, com o objetivo de gerir e regular tokens semi-fungíveis em jogos na blockchain, fornecendo uma base técnica para o desenvolvimento do ecossistema de jogos NFT.

Áreas de aplicação do SFT

Atualmente, os tokens semi-fungíveis estão principalmente limitados à indústria de jogos na blockchain. Cada ativo de jogo pode exibir simultaneamente características fungíveis e não fungíveis. Com uma compreensão mais aprofundada do SFT, a indústria explora também outros setores que possam beneficiar da sua flexibilidade.

Nova norma: surgimento do ERC-404

O padrão de token ERC-404 representa uma inovação revolucionária na blockchain Ethereum, com o objetivo de fundir as características de tokens fungíveis (como ERC-20) e não fungíveis (como ERC-721 NFT), criando um verdadeiro token semi-fungível.

Este padrão, desenvolvido por “ctrl” e “Acme” de forma anónima, confere ao token uma dupla natureza: pode atuar como uma unidade fungível ou como um ativo único, dependendo do cenário de uso. Este mecanismo híbrido traz uma dinâmica de mercado mais flexível — melhor liquidez e capacidade de fracionamento de NFTs. Resolve diretamente o problema de liquidez enfrentado pelos NFTs em modelos tradicionais de leilão.

No entanto, o ERC-404 não passou pelo processo formal de proposta de melhoria da Ethereum(EIP): falta-lhe a análise oficial e auditoria de segurança normalmente associadas a padrões oficiais. Esta implementação não oficial gerou preocupações sobre a segurança do padrão e riscos de abuso, incluindo riscos de limpeza de mercado ou consequências inesperadas no mecanismo de assinatura de tokens do contrato inteligente.

Apesar disso, vários projetos blockchain já começaram a explorar o potencial do ERC-404, demonstrando um interesse crescente na indústria por modelos de tokens híbridos capazes de oferecer soluções inovadoras.

Comparação entre os três principais padrões: ERC-404 vs ERC-721 vs ERC-1155

ERC-721

O ERC-721 é o padrão de tokens mais utilizado na Ethereum, abrangendo a maioria dos NFTs existentes. Este padrão define as funcionalidades e capacidades dos tokens, permitindo aos desenvolvedores criar e negociar NFTs. Para criar tokens não fungíveis na Ethereum, é obrigatório seguir rigorosamente as regras do ERC-721.

A principal vantagem do ERC-721 é que permite aos desenvolvedores adicionar funcionalidades extras, como provas de autenticidade e origem, refletindo a singularidade dos ativos não fungíveis em comparação com os fungíveis.

No entanto, há uma limitação significativa: eficiência na transação. O contrato inteligente subjacente só consegue enviar um NFT por vez. Para enviar 50 NFTs, é necessário executar 50 transações independentes, o que consome tempo, congestiona a rede Ethereum e aumenta as taxas de transação e o gás.

ERC-1155

Em contraste, o ERC-1155 (também conhecido como padrão multi-token) combina as funcionalidades do ERC-721 e do ERC-20, oferecendo uma flexibilidade e funcionalidade superiores na criação de tokens.

Os tokens semi-fungíveis situam-se entre os fungíveis e os não fungíveis, resolvendo parcialmente as limitações de ambas as categorias e reforçando as suas vantagens. Por exemplo, os tokens fungíveis têm uma limitação principal: a irreversibilidade das transações — se enviares por engano para uma carteira errada, não podes cancelar. Os tokens semi-fungíveis permitem reverter transações em caso de erro humano.

Para os não fungíveis, a limitação do número de transações é um problema crítico. Os SFTs resolvem isso ao permitir que um único contrato inteligente execute múltiplas transações, reduzindo taxas, custos de gás e carga na rede.

Diferenciação do ERC-404

O padrão ERC-404 adota uma abordagem inovadora, unificando as funcionalidades do ERC-20 (tokens fungíveis) e do ERC-721 (tokens não fungíveis). Diferentemente do ERC-721, que é exclusivo para NFTs, e do ERC-1155, que permite múltiplos tokens num único contrato, o ERC-404 introduz um conceito totalmente novo.

Permite criar tokens que podem atuar como tokens fungíveis sob certas condições e como tokens não fungíveis sob outras, integrando as melhores características de ambos os mundos. Esta dupla funcionalidade abre possibilidades para novos tipos de ativos digitais, combinando a versatilidade dos tokens fungíveis com a singularidade dos NFTs, oferecendo cenários de uso mais amplos e opções de liquidez aprimoradas.

Diferenças e aplicações principais entre NFT e SFT

Como funcionam na prática NFT e SFT

Até aqui, já tens uma ideia básica de como funcionam estes dois tipos de tokens. Vamos rever os pontos-chave.

NFTs operam na blockchain, principalmente na Ethereum. São representações digitais únicas de ativos reais, atuando como mecanismos de validação de propriedade, podendo existir em várias formas. O importante é que, uma vez criados, os NFTs não podem ser copiados. Isto permite que artistas, criadores de conteúdo, músicos e proprietários comerciais obtenham uma remuneração real pelo seu trabalho criativo.

Para os SFTs, podes imaginar um cenário: um token de jogo inicialmente existe como NFT, podendo ser coletado e trocado por dez moedas de jogo (ativo fungível). Depois, essas moedas podem ser trocadas por outros jogadores, usadas para comprar armas, e assim, transformar-se novamente numa propriedade em formato NFT. À medida que o jogador sobe de nível, o valor da arma também aumenta.

A conversão de SFTs é gerida por “contratos inteligentes” integrados, programados pelos desenvolvedores do jogo, não por protocolos externos. Esta capacidade de transformar facilmente um token em formato fungível permite aos criadores de jogos “reconstruir” a experiência de jogo para ambientes multiplayer, dando maior controlo sobre a economia do jogo, evitando a inflação descontrolada que ocorreu em jogos massivos anteriores.

De acordo com a mecânica do jogo, o mesmo token pode ter valores diferentes para diferentes utilizadores — seja negociado em mercado NFT como moeda de jogo, ou como equipamento de armas.

Tokens semi-fungíveis e a tokenização de ativos reais(RWA)

Os tokens semi-fungíveis oferecem uma solução única para a tokenização de ativos reais(RWA): resolvem problemas enfrentados por tokens totalmente fungíveis ou não fungíveis.

Os SFTs proporcionam flexibilidade na propriedade e na negociação, representando inicialmente uma fração negociável de um ativo (como uma participação de propriedade), que pode ser convertida em uma forma não fungível sob certas condições, aumentando assim a liquidez e acessibilidade. Podem também refletir dinamicamente o valor, estado ou condições do ativo.

Facilitam a fracionamento eficiente de ativos indivisíveis, reduzindo barreiras de entrada para investidores. Melhoram a liquidez de ativos tradicionais de baixa liquidez, permitindo sua negociação em plataformas digitais. Os SFTs podem codificar direitos, recompensas ou obrigações específicas relacionadas com RWA, e a sua conversão de fungível para não fungível pode ser desenhada para cumprir requisitos regulatórios e de rastreabilidade de ativos.

Por fim, promovem a inovação em estruturas de financiamento e investimento, combinando liquidez de ativos fungíveis com a singularidade de ativos não fungíveis, abrindo portas a novos produtos e oportunidades de investimento.

Resumo

A tokenização de ativos está a tornar-se rapidamente uma tendência de grande impacto, abrindo novas possibilidades em diversos setores. O ecossistema NFT está a transformar rapidamente o panorama de várias indústrias, ganhando reconhecimento de mercado mais amplo. A tecnologia blockchain permite implementar e apresentar a propriedade de ativos e a proteção de dados de formas sem precedentes.

NFTs e SFTs representam uma onda de transformação, redefinindo a forma como criadores digitais, artistas, empresas, desenvolvedores de jogos blockchain e jogadores lucram, além de oferecer maior acessibilidade a consumidores e fãs. Embora os SFTs estejam atualmente limitados a ativos de jogos, em breve poderão encontrar aplicações fora do setor de jogos, em várias áreas diferentes.