As stocks globais de açúcar enfrentam pressão crescente, enquanto os principais produtores preveem uma produção recorde

Futuros de açúcar sofreram uma queda significativa na quinta-feira, com o açúcar mundial de março na NY #11 closing down 1.90% and March London ICE white sugar #5 a recuar 1,52%, enquanto os mercados enfrentam uma subida antecipada na oferta das principais nações produtoras do mundo.

Impulso de Exportação da Índia Sinaliza Preocupações com Excesso de Oferta

O momentum de queda acelerou após o secretário de alimentos da Índia indicar que o governo permitiria exportações adicionais de açúcar para lidar com um excesso de oferta interno. Isto sucede ao anúncio de novembro que permitia às fábricas exportar 1,5 MMT na temporada 2025/26—uma mudança significativa em relação ao sistema de quotas de exportação introduzido em 2022/23.

Indicadores de produção reforçam o desafio de oferta. A Associação das Fábricas de Açúcar da Índia (ISMA) reportou que a produção de açúcar de 1 de outubro a 15 de dezembro aumentou 28% em relação ao ano anterior, atingindo 7,83 MMT. De forma mais ampla, a ISMA revisou sua estimativa para 2025/26 para 31 MMT, de 30 MMT, representando um aumento de 18,8% em relação ao ano anterior. Previsões ainda mais otimistas surgiram, com a Federação Nacional das Fábricas Cooperativas de Açúcar da Índia projetando 34,9 MMT—um aumento de 19% ao ano.

Um fator crítico que reforça o potencial de exportação: a ISMA reduziu sua estimativa de produção de etanol para 3,4 MMT, de 5 MMT, liberando significativamente mais estoques de açúcar para vendas internacionais.

Brasil e Tailândia Amplificam os Ventos Contrários à Oferta

A perspectiva do Brasil complica o quadro de baixa. A Conab aumentou sua previsão de produção de açúcar para 2025/26 para 45 MMT, enquanto a Unica reportou que a produção acumulada do Centro-Sul até novembro atingiu 39,904 MMT, um aumento de 1,1% em relação ao ano anterior. Notavelmente, a participação da cana direcionada à produção de açúcar subiu para 51,12%, de 48,34% no ano anterior.

Dinâmicas cambiais adicionam outra camada de pressão. O real brasileiro atingiu uma mínima de 4,5 meses frente ao dólar, incentivando os produtores domésticos a acelerarem as vendas de exportação.

A Tailândia, o terceiro maior produtor mundial e segundo maior exportador, não fica atrás. A Thai Sugar Millers Corp projeta que a produção de 2025/26 aumentará 5% ao ano, atingindo 10,5 MMT.

O que os Previsores Globais Predizem

A Organização Internacional do Açúcar pintou um quadro preocupante: um excedente de 1,625 milhão de MT projetado para 2025/26, uma reversão dramática do déficit de 2,916 milhões de MT em 2024/25. A Czarnikow, negociadora de açúcar, elevou sua estimativa de excedente global para 8,7 MMT.

Dados do USDA divulgados na terça-feira mostram que a produção global de açúcar para 2025/26 deve subir 4,6%, atingindo um recorde de 189,318 MMT, enquanto o consumo deve crescer apenas 1,4%, chegando a 177,921 MMT. Este desequilíbrio entre oferta e demanda pesará fortemente sobre os preços. O Serviço de Agricultura Estrangeira do USDA projeta a produção do Brasil em 44,7 MMT, a da Índia em 35,25 MMT e a da Tailândia em 10,25 MMT—todos níveis recorde ou quase recorde.

O consenso é claro: com as reservas de açúcar esperando acumular-se de forma significativa e a capacidade de exportação expandindo-se em regiões produtoras principais, é provável que a pressão de baixa nos preços persista no curto prazo.