O governador do Banco do Japão, Kazuo Ueda, recentemente fez declarações de grande impacto, indicando que, sob a interação em espiral entre salários e preços, a inflação está se aproximando gradualmente da meta de 2%. A lógica central dessa avaliação é bastante clara — o mercado de trabalho apertado aumenta os salários, e o aumento salarial, por sua vez, eleva as expectativas de inflação, formando um ciclo auto reforçador.

Pelas respostas do mercado, isso já não é mais uma questão apenas do Japão. A volatilidade da taxa de câmbio do iene aumentou significativamente, e a pressão para fechar posições de carry trade (financiamento em iene para investir em outros ativos de maior rendimento) começou a se intensificar. Por quê? Porque o mercado está reavaliando possíveis ajustes na política monetária do Banco do Japão — se a inflação realmente avançar de forma constante em direção à meta, a normalização das taxas de juros não estará longe.

A onda de mudança de expectativas já se disseminou globalmente. As preocupações com o aperto marginal da liquidez aumentaram, e as avaliações de ativos de risco estão sob pressão, incluindo criptomoedas como Bitcoin e Ethereum, que estão nesta onda de reprecificação de ativos de grande porte. A mudança de postura do Banco do Japão, na verdade, está enviando um sinal ao mercado: o ciclo de afrouxamento monetário global pode realmente estar mudando.