O índice Bloomberg do dólar à vista caiu mais de 8% desde o início do ano, sendo a maior queda desde 2017 e a segunda maior queda anual dos últimos 20 anos. No mesmo período, o índice do dólar caiu ainda mais, 9,8%, demonstrando uma tendência de queda bastante forte. Curiosamente, esse momento coincide com uma forte alta do ouro, e os dois apresentam uma correlação negativa evidente.

Olhando para 2026, o mercado geralmente aposta na continuação do corte de juros pelo Federal Reserve — essa expectativa está praticamente consolidada. Mas há um contraste interessante: os bancos centrais da Europa e do Japão podem, ao contrário, começar a apertar a política monetária. Isso cria um novo cenário de "Fed relaxa, BCE e BoJ apertam, o dólar vira uma ave de rapina". Essa diferenciação de políticas, uma vez implementada, continuará pressionando o dólar, criando espaço para o ouro subir. Do ponto de vista da taxa de câmbio, essa cadeia lógica é bastante clara.