Perspetivas do mercado à vista de ouro para 2025: Por que o ouro continua a fortalecer-se e há espaço para subida no futuro?

A verdadeira face do aumento do preço do ouro

Desde o início do quarto trimestre de 2024, o mercado de ouro à vista tem causado agitação. No final de outubro, o preço do ouro aproximou-se de um recorde histórico de 4.400 dólares por onça, seguido de uma correção técnica, mas sem conseguir deter o entusiasmo dos participantes do mercado. Muitos traders têm a mesma dúvida: esta tendência de alta continuará? É tarde demais para entrar agora?

De acordo com dados da Reuters, o aumento do ouro em 2024-2025 aproxima-se do nível mais alto em quase 30 anos, superando até mesmo os 31% de valorização durante a crise financeira de 2007 e os 29% de 2010. Este desempenho não é uma coincidência, mas o resultado de múltiplos fatores de mercado atuando em conjunto.

Os três principais fatores que impulsionam a alta do ouro à vista

Primeiro fator: incerteza do mercado causada pela política tarifária dos EUA

Após a posse do novo governo dos EUA, as políticas tarifárias foram ajustadas frequentemente, criando uma alta incerteza no ambiente de comércio global. Dados históricos mostram que, durante períodos de riscos políticos semelhantes (como o conflito comercial entre EUA e China em 2018), o ouro costuma registrar aumentos de 5-10% no curto prazo. Fundos de proteção contra riscos migraram massivamente para o mercado de ouro à vista, elevando o preço do ouro.

Segundo fator: mudança nas expectativas do ciclo de redução de juros do Federal Reserve

As decisões de taxa de juros do Fed influenciam diretamente a atratividade do ouro como investimento. Quando as taxas reais (taxa nominal menos inflação) caem, o custo de oportunidade de manter ativos sem rendimento, como o ouro, diminui, atraindo mais capital.

Curiosamente, após a reunião do FOMC em setembro, o preço do ouro caiu, pois o corte de 25 pontos base foi totalmente esperado pelo mercado e já foi precificado. Powell qualificou essa redução como uma “ferramenta de gestão de riscos”, sem indicar cortes contínuos no futuro, o que tornou o mercado cauteloso quanto ao ritmo de futuras reduções.

De acordo com a ferramenta CME de taxas de juros, a probabilidade de o Fed cortar 25 pontos base na reunião de dezembro é de 84,7%. Acompanhar as mudanças na ferramenta FedWatch pode ser uma referência importante para prever a tendência do ouro à vista.

Terceiro fator: contínuo aumento das reservas de ouro pelos bancos centrais globais

Dados recentes do World Gold Council (WGC) mostram que, no terceiro trimestre de 2025, as compras líquidas globais de ouro pelos bancos centrais atingiram 220 toneladas, um aumento de 28% em relação ao trimestre anterior. Nos primeiros nove meses, a aquisição total foi de aproximadamente 634 toneladas, ligeiramente abaixo do mesmo período do ano passado, mas ainda muito acima da média histórica.

Mais importante, na sua última pesquisa sobre reservas de ouro dos bancos centrais, o WGC descobriu que 76% dos bancos centrais entrevistados pretendem “aumentar moderadamente ou significativamente” a proporção de ouro nas suas reservas nos próximos cinco anos, enquanto a maioria espera uma redução na proporção de reservas em dólares. Isso reflete uma reavaliação global do ouro como o ativo de confiança suprema.

Outros fatores importantes que sustentam o preço do ouro

Dívida global atingindo recordes históricos

Até 2025, a dívida global totalizou 307 trilhões de dólares. Este ambiente de alta dívida limita a margem de manobra das políticas de juros dos países, levando os bancos centrais a adotarem políticas monetárias mais frouxas, o que reduz as taxas reais e indiretamente aumenta o valor do ouro na carteira de investimentos.

Desafios à confiança no dólar

Quando o dólar enfrenta pressão de depreciação ou queda na confiança do mercado, o ouro cotado em dólares se beneficia, atraindo fluxos internacionais de capital.

Continuação de incertezas geopolíticas

A continuidade da guerra Rússia-Ucrânia, tensões no Oriente Médio e outros eventos aumentam a demanda por ativos de proteção, oferecendo suporte de longo prazo aos preços dos metais preciosos.

Sentimento de capital de curto prazo

Relatórios contínuos da mídia e o clima emocional nas redes sociais geram uma entrada massiva de capital especulativo de curto prazo no mercado de ouro à vista, agravando as recentes altas de preço. É importante notar que esse tipo de alta impulsionada pelo sentimento costuma vir acompanhada de maior volatilidade.

Previsões de instituições: perspectivas do preço do ouro para 2025-2026

Apesar da recente correção, as principais instituições financeiras permanecem otimistas quanto ao longo prazo do ouro à vista:

Equipe de commodities do JPMorgan considera essa correção uma “ajuste saudável”, elevando a meta para o quarto trimestre de 2026 para 5.055 dólares por onça.

Goldman Sachs mantém sua previsão de 4.900 dólares por onça até o final de 2026, demonstrando confiança no cenário do ouro.

Bank of America é mais agressivo, tendo anteriormente fixado a meta em 5.000 dólares para 2026, mas recentemente seus estrategistas atualizaram a previsão, sugerindo que o ouro à vista pode até atingir 6.000 dólares no próximo ano.

Essas previsões refletem a confiança dessas instituições nos fatores de sustentação de longo prazo do ouro — como o ativo de reserva de maior confiança global, o suporte do ouro no médio prazo ainda não desapareceu.

Comparação da volatilidade anual do ouro à vista

Em relação a outros ativos, a volatilidade do ouro à vista merece atenção:

• Volatilidade média anual do ouro: 19,4%
• Volatilidade média anual do S&P 500: 14,7%

Isso significa que as oscilações de preço do ouro não são inferiores às das ações, podendo até ser mais intensas, exigindo preparação psicológica dos investidores.

Recomendações de alocação de ouro à vista para diferentes investidores

Para traders experientes de curto prazo

A volatilidade oferece muitas oportunidades para operações de curto prazo. O ouro à vista possui alta liquidez, e as variações de curto prazo são relativamente fáceis de prever, especialmente durante períodos de grande oscilação, com forças de compra e venda claramente visíveis. Traders experientes podem acompanhar o calendário econômico dos EUA para aproveitar oportunidades antes e após a divulgação de dados importantes.

Para investidores iniciantes

Se desejar participar de operações de curto prazo, comece com pequenas quantidades, evitando aumentos impulsivos. Uma mudança de humor pode levar a perdas significativas. Recomenda-se aprender a usar ferramentas de calendário econômico para acompanhar dados econômicos importantes em tempo hábil.

Para detentores de longo prazo de ouro à vista

Se planeja manter ouro físico ou ativos relacionados por longo prazo, prepare-se para lidar com oscilações de médio prazo. Embora a tendência de longo prazo seja positiva, as oscilações intensas testam a resistência psicológica do investidor.

Para alocadores de portfólio

Incluir ouro à vista na diversificação de um portfólio é uma escolha sensata, mas não deve ser excessivamente concentrado. Como a volatilidade do ouro não é inferior à das ações, recomenda-se manter uma proporção adequada, geralmente não superior a 10-15% do portfólio.

Para maximizar retornos

Pode-se adotar uma estratégia mista de “posições de longo prazo + operações de curto prazo”. Manter uma posição central enquanto aproveita as oscilações para operações de curto prazo, especialmente em períodos de maior volatilidade antes e após dados econômicos dos EUA. Isso exige habilidades de análise técnica e disciplina de gestão de risco.

Dicas de custos de negociação de ouro físico

Ao negociar ouro à vista, é importante considerar que a diferença entre preço de compra e venda e as taxas de corretagem geralmente variam entre 5% e 20%. Esses custos não devem ser ignorados ao calcular o retorno. Além disso, para investidores em Taiwan, a flutuação na taxa de câmbio dólar/novo dólar taiwanês também afetará o resultado final.

Resumo dos pontos principais de investimento

1. A lógica de sustentação de longo prazo do ouro (aumento pelos bancos centrais, ambiente de juros baixos, riscos geopolíticos) permanece inalterada

2. Oscilações de curto prazo são inevitáveis, especialmente antes e depois de dados econômicos importantes e reuniões do banco central

3. Os ciclos do ouro geralmente duram cerca de 10 anos, podendo dobrar de valor ou recuar 50%, exigindo paciência suficiente

4. Independentemente da estratégia adotada, gestão de risco e de capital são prioridades

5. O ouro à vista não deve ser a única opção de investimento no portfólio; diversificação é o caminho mais seguro