#美联储降息 Ao olhar para os registos das reuniões do FOMC de 2024, sinto-me um pouco nostálgico com este conjunto de dados. Em sete reuniões, o Bitcoin apenas registou um aumento de 15% na de maio, enquanto as outras seis foram todas de queda. Este padrão faz-me lembrar aqueles momentos aparentemente contraditórios da história.

Após a crise financeira de 2008, na era do QE, vimos injeções de liquidez repetidas que levaram a uma explosão dos ativos de risco. Naquela época, parecia que a regra era simples — cortar taxas era bom. Mas esta ronda é diferente. As expectativas de cortes de taxas do Federal Reserve foram repetidamente quebradas, e a lógica de precificação do mercado está em constante ajuste. A cada reunião do FOMC, os participantes apostam na magnitude do corte de taxas, na perspectiva econômica, na direção da inflação, enquanto o Bitcoin, como ativo de risco, foi cortado seis vezes no meio dessas expectativas em constante mudança.

O verdadeiro problema pode não estar na própria redução das taxas de juros, mas sim no colapso da certeza. O mercado de 2024 está cheio de armadilhas de "realização de lucros". Os investidores precificam antecipadamente, mas quando a reunião acontece, descobrem que a realidade não é tão otimista - a resiliência econômica é superior ao esperado, a inflação é persistente e os riscos geopolíticos estão a aumentar. Cada uma dessas discrepâncias torna-se uma nova onda de vendas.

A reunião desta semana continua a ser perigosa. A história diz-me que, quando o mercado já precificou uma determinada expectativa ao máximo, muitas vezes é nesse momento que o risco inverso é maior. Esse único recorde de subida demonstra precisamente a essência do mercado este ano - não é a falta de liquidez, mas sim a falta de certeza.