#稳定币项目与生态 Ao ver a notícia de que a Stable será lançada na Rede principal esta noite, o primeiro pensamento que me passou pela cabeça foi: mais um projeto de moeda estável está a caminho.

Nos últimos anos, vi demasiadas cenas semelhantes. Lembro-me de que em 2017, o conceito de moeda estável estava apenas a surgir, e todos desconfiavam do USDT – centralizado, auditorias não transparentes, arquitetura técnica rudimentar. E o que aconteceu? Sobreviveu até hoje e tornou-se o maior vencedor. Muitos projetos tentaram derrubá-lo, desde DAI até UST, passando por moedas estáveis algorítmicas até modelos de colateralização excessiva, seguindo um ciclo após o outro, os que deveriam ser eliminados foram eliminados, e os que sobreviveram encontraram o seu lugar.

Agora, a probabilidade de que a FDV do Stable no primeiro dia na Polymarket ultrapasse os 2 bilhões de dólares atinge 86%, com o preço pré-mercado a refletir uma avaliação de 3,5 bilhões. Este número em si é muito interessante - o mercado atribuiu expectativas muito altas, mas ao mesmo tempo expôs os riscos. A história me ensina que quanto mais alta a avaliação na abertura, mais complexa tende a ser a história subsequente.

O núcleo do ecossistema das moedas estáveis é, na verdade, uma questão de confiança. O USDT chegou até aqui não por causa da tecnologia mais avançada, mas sim pela dependência do mercado. Cada novo projeto que surge precisa responder à mesma pergunta: como você garante a estabilidade, qual é o seu mecanismo de gestão de reservas e você consegue resistir a condições extremas de mercado.

Eu costumo observar o desempenho desses novos projetos nos primeiros três meses. A explosão do FDV é apenas o começo, o verdadeiro teste vem a seguir — a profundidade do par de negociação, a capacidade de fixação, a amplitude das aplicações ecológicas. Muitos projetos falham nesta fase.

Vamos ver o desempenho específico depois que estiver online, os dados vão falar.