O que nos espera: Principais fatores do mercado que devem moldar a previsão do preço da prata em 2026

A prata teve uma recuperação notável em 2025, subindo de abaixo de US$30 no início de janeiro para ultrapassar US$60 até ao final do ano—um movimento que sublinha um mercado cada vez mais restrito. O metal branco atingiu o seu auge em meados de dezembro, por volta de US$64 por onça, após um anúncio de corte de taxas pelo Federal Reserve. Com investidores a procurar ativamente ativos sem rendimento para preservar capital durante períodos de fluxos monetários, as bolsas de metais preciosos estão a lutar para reabastecer stocks de prata esgotados. À medida que 2026 se desenrola, os observadores do mercado monitorizam cuidadosamente como as mudanças de política, tensões geopolíticas e a evolução dos mecanismos de oferta e procura podem remodelar o panorama da prata.

O Desequilíbrio Estrutural do Mercado: Por que a Oferta Não Consegue Acompanhar

No coração do ascenso dramático da prata encontra-se uma crise persistente de oferta. Segundo previsões da Metal Focus, 2025 marcou o quinto ano consecutivo de défice de oferta de prata, com uma escassez de 63,4 milhões de onças. Embora essa lacuna esteja projetada para diminuir para 30,5 milhões de onças em 2026, espera-se que o défice continue a ser uma característica definidora do mercado ao longo do ano.

Peter Krauth, que aconselha sobre a dinâmica do mercado da prata, enfatiza que isto não é um desequilíbrio temporário, mas um problema estrutural profundamente enraizado. A produção de prata contraiu-se na última década, especialmente nas principais regiões mineiras da América Central e do Sul. A questão central: aproximadamente 75 por cento da produção de prata surge como subproduto de operações mineiras focadas em ouro, cobre, chumbo e zinco. Quando a prata representa apenas uma pequena fonte de receita, as empresas mineiras não têm incentivo suficiente para aumentar a extração, mesmo com os preços a subir para níveis não vistos há décadas. Preços mais altos podem paradoxalmente reduzir a oferta de prata, à medida que os mineiros potencialmente mudam o foco para minério de menor qualidade que contém menos do metal branco.

O cronograma de exploração complica ainda mais este desafio. Levar uma nova jazida de prata descoberta do seu início até à produção comercial normalmente requer entre 10 a 15 anos—um atraso que impede uma resposta rápida do mercado aos sinais de preço atuais.

Os inventários acima do solo também estão a diminuir. Notavelmente, os stocks de prata na Bolsa de Futuros de Xangai atingiram o seu nível mais baixo desde 2015 no final de novembro, sinalizando uma escassez física genuína, e não apenas uma posição de papel. Esta escassez está a impulsionar o aumento das taxas de arrendamento e dos custos de empréstimo nos principais centros comerciais de Londres, Nova Iorque e Xangai.

Onde Origina a Demanda de Crescimento: Solar, Veículos Elétricos e Infraestrutura de IA

Para além dos fluxos de investimento, o consumo industrial está a remodelar fundamentalmente o panorama da prata. O setor de tecnologias limpas—que inclui instalações solares e fabricação de veículos elétricos—representa o motor de procura mais visível. Como o governo dos EUA recentemente designou a prata como mineral crítico, o reconhecimento do seu papel insubstituível em tecnologias avançadas intensificou-se.

A expansão de centros de dados nos Estados Unidos apresenta um cenário emergente de mega-demanda. Aproximadamente 80 por cento dos centros de dados globais concentram-se nos EUA, e a sua procura de eletricidade deve subir 22 por cento na próxima década. A infraestrutura de inteligência artificial por si só está projetada para aumentar o consumo de energia em 31 por cento. Notavelmente, os centros de dados dos EUA têm optado por energia solar cinco vezes mais frequentemente do que nuclear no último ano—uma tendência que promete uma procura incremental significativa por prata.

A meta de preço da prata para os próximos anos parece cada vez mais apoiada por estas tendências industriais seculares. Frank Holmes, da US Global Investors, destaca a contribuição desproporcional da energia solar para o crescimento da procura de prata, sublinhando que este vento favorável não mostra sinais de reversão. De modo semelhante, Alex Tsepaev, do grupo B2PRIME, reforça como a proliferação de energias renováveis e a aceleração da adoção de veículos elétricos continuarão a impulsionar o consumo de prata.

“É perigoso subestimar o pipeline de procura à frente,” alerta Krauth, refletindo a opinião de que as aplicações industriais permanecem significativamente subpenetradas.

Compra de Refúgio de Investimento: O Segundo Pilar da Procura

À medida que a incerteza na política monetária e os riscos geopolíticos aumentam, a prata reacendeu o seu papel histórico como reserva de riqueza. O metal beneficia dos mesmos fatores favoráveis que apoiam o ouro: taxas de juro mais baixas, possíveis novas rondas de flexibilização quantitativa, preocupações com a independência do Fed e um ambiente de dólar dos EUA mais fraco.

A acessibilidade da prata em comparação com o ouro torna-a particularmente atraente para investidores de retalho que procuram diversificação de carteira. Os fluxos para ETFs têm sido impressionantes—cerca de 130 milhões de onças fluíram para fundos apoiados em prata durante 2025, elevando as holdings totais para aproximadamente 844 milhões de onças, um aumento de 18 por cento.

A Índia exemplifica esta tendência. Como maior consumidora e importadora de prata do mundo, adquirindo 80 por cento das suas necessidades, a procura indiana intensificou-se significativamente. Com os preços do ouro agora a ultrapassar os US$4.300 por onça, os compradores veem cada vez mais a joalharia de prata como uma alternativa mais acessível para a preservação de riqueza. As compras de ETFs na Índia e as aquisições físicas de barras aceleraram, e, segundo alguns observadores do mercado, a compra indiana esgotou substancialmente os níveis de inventário em Londres.

Preocupações sobre uma possível substituição do presidente do Fed, Jerome Powell, em maio, por responsáveis mais alinhados com expectativas de taxas mais baixas, aumentaram a posição de refúgio seguro. Esta dinâmica, combinada com a acumulação de ETFs de refúgio seguro, criou escassez de mints tanto para barras como para moedas—uma reflexão tangível de escassez genuína, e não de excesso especulativo.

Previsão do Caminho da Prata: Cenários Conservador a Otimista

Dada a comportamentalidade notoriamente errática do preço da prata, os analistas adotaram previsões de preço variadas, em vez de convergir numa única meta. Os riscos de baixa—potencial desaceleração económica, correções súbitas de liquidez ou confiança enfraquecida em contratos de papel—podem interromper temporariamente a tendência de alta.

Peter Krauth vê o US$50 como o novo nível de suporte fundamental, oferecendo uma meta “conservadora” de preço da prata de US$70 para 2026. Isto alinha-se com a previsão do Citigroup de que a prata continuará a superar o ouro, potencialmente atingindo acima de US$70 se os fundamentos industriais permanecerem robustos. O banco antecipa uma procura sustentada pelos setores de tecnologias limpas e de tecnologia.

Analistas mais otimistas veem maior potencial de valorização. Frank Holmes projeta que a prata pode atingir US$100 em 2026, impulsionada pelo que ele chama de “juggernaut” da procura de investimento de retalho. Clem Chambers, do aNewFN.com, partilha de uma posição otimista semelhante, referindo-se à prata como o “cavalo rápido” entre os metais preciosos e destacando o entusiasmo dos investidores de retalho como principal catalisador de preço.

Os observadores do mercado notam que os investidores devem permanecer atentos às trajetórias da procura industrial, aos fluxos de importação na Índia, aos padrões de acumulação de ETFs e à relação entre os principais centros comerciais. Mudanças estruturais súbitas nos mecanismos de precificação permanecem possíveis, especialmente se a confiança nos contratos futuros sofrer novos testes de resistência.

A estrutura de metas de preço da prata para 2026 abrange, assim, uma vasta gama—de US$70 como uma previsão fundamentada a US$100 como uma projeção mais agressiva—refletindo a verdadeira incerteza sobre como as forças concorrentes se resolverão ao longo do ano.