真正影响比特币的，不是美联储。

Agora o mercado está atento ao ritmo de redução de juros do Federal Reserve, aos dados de inflação, mas o que realmente pode mudar o fluxo global de fundos é, na verdade, o Japão, que tem sido ignorado.

O Banco do Japão está prestes a iniciar o aumento de juros. Não se deixe enganar pelo fato de que o aumento pode ser de apenas 0,25 pontos percentuais; isso não é uma simples ajustamento de taxa, mas uma mudança radical na política de estímulo que dura décadas.

O mais importante não é quanto vão aumentar os juros, mas quem está aumentando. O aumento de juros do Federal Reserve já é algo que todos estão acostumados, mas o Japão é diferente — as taxas de juros próximas de zero há anos fizeram do iene a moeda de financiamento mais barata do mundo. Nas últimas décadas, o capital global tem emprestado em ienes de baixo custo, trocando por outras moedas para comprar ações, imóveis e ativos de risco de alto retorno, como o Bitcoin — essa é a arbitragem de iene. Essa estratégia silenciosamente aumentou a alavancagem invisível nos ativos de risco globais, mas raramente é discutida como um fator central.

Desta vez, é diferente. O aumento de juros do Banco do Japão abalou a base dessa arbitragem: o iene vai se valorizar, o custo de empréstimo aumenta, a alavancagem não compensa mais, e uma grande quantidade de fundos será forçada a fechar posições passivamente. Essa liquidação não envolve emoções ou análises fundamentais, é simplesmente uma operação mecânica após a mudança de regras.

Por que o mercado de criptomoedas sempre sofre primeiro? Porque ativos como o Bitcoin têm alta liquidez, são negociados 24 horas por dia e são especialmente sensíveis às mudanças de fluxo de capital. Quando o risco se retrai, o mercado de ações e o mercado de crédito reagem lentamente, e os ativos de criptografia se tornam a saída de capital mais fácil de liquidar.

O que isso significa? Mesmo uma pequena elevação na taxa do Banco do Japão já abala a base do financiamento de baixo custo global. A curto prazo, os preços dos ativos de risco podem oscilar devido à retirada de fundos, mas isso é apenas uma correção provocada pela liquidez, não uma queda no valor intrínseco dos ativos.