Este ano, o mercado financeiro apresentou um padrão claramente polarizado. Por um lado, o mercado de ações dos EUA teve um desempenho forte, com o S&P 500 e o Nasdaq 100 acumulando aumentos de 47% e 49% respectivamente nos últimos dois anos, sendo que em 2024 o aumento foi de cerca de 25%, e ao entrar em 2025 subiram mais de 17%, mesmo com correções que não ultrapassaram 15%, apresentando um desempenho bastante sólido.

Em contraste, o desempenho das altcoins no mercado de criptomoedas foi aquém das expectativas. O índice CoinDesk 80, que acompanha as altcoins de nicho, caiu 46,4% no primeiro trimestre de 2025, e até meados de julho, a queda total para o ano já atingia 38%. Ainda mais severo, o índice MarketVector de criptomoedas de pequena capitalização já retornou aos níveis de novembro de 2020, tendo o mercado de criptomoedas evaporado mais de 1 trilhão de dólares, com muitas altcoins enfrentando múltiplas quebras de valor.

A crueldade do mercado reside na sua estrutura interna desequilibrada. As moedas principais (representadas pelo índice CoinDesk 5) e as altcoins (índice CoinDesk 80) têm uma correlação de até 90%, o que significa que frequentemente sobem e descem juntas. Contudo, o desempenho real apresenta diferenças enormes — no mesmo período, as moedas principais podem obter retornos positivos de 12% a 13%, enquanto as altcoins caem quase 40%. Ainda mais constrangedor, a volatilidade das altcoins é comparável à das ações americanas, e algumas até maior, mas elas nunca conseguem gerar retornos positivos, formando uma situação de "alto risco, baixo retorno". Isso contrasta fortemente com o "risco baixo, retorno estável" das ações dos EUA.