Recentemente, o preço do ouro voltou a atingir máximos históricos, e há uma multidão nas redes sociais a gritar para acumular ouro como proteção. Mas, para ser honesto, depois de analisar os dados dos últimos cinquenta anos, acho que agora devemos ser ainda mais cautelosos — o ouro subir assim, será uma oportunidade ou uma armadilha?

Vamos começar por dois pontos históricos que não podemos ignorar. A corrida do ouro de 1971, que subiu de 40 dólares para 850 dólares, coincidiu exatamente com a turbulência do sistema financeiro global em 1974; a alta de 2001 foi ainda mais forte, e a crise de subprime de 2008 levou o preço do ouro de 250 dólares para 1920 dólares. Repare, quais são as semelhanças entre esses dois momentos? Ambos aconteceram antes ou depois de crises, quando os fundos buscavam desesperadamente segurança.

Portanto, o ouro, na sua essência, não é um sinal de mercado em alta, mas mais uma espécie de alerta de risco. Ele sobe com força, indicando que o mercado tem pouca confiança em certos ativos — como o dólar atual.

O dólar nos últimos dois anos está numa situação bastante delicada. Se as políticas continuarem a se afrouxar, a depreciação a longo prazo será praticamente inevitável. E esse aumento do preço do ouro já incorporou bastante essa expectativa de que o dólar vai enfraquecer. Essa lógica é similar à do mercado cripto, onde as "expectativas de boas notícias" impulsionam a alta antes mesmo de elas acontecerem: a notícia ainda nem saiu, o preço já dispara; quando finalmente se confirma, o mercado costuma corrigir.

Mas há uma outra possibilidade que devemos ficar atentos. Olhando para as duas crises anteriores, nos dias logo após o surgimento do cisne negro, a primeira reação das pessoas não foi comprar ouro, mas sim vender tudo desesperadamente para obter liquidez. Portanto, no curto prazo, o ouro pode não suportar uma venda panicked—