Recentemente, uma plataforma chamada Falcon Finance trouxe novidades ao setor de empréstimos RWA: está a tokenizar ativos tradicionais como ações, obrigações e imóveis diretamente na blockchain, permitindo que os utilizadores os utilizem como garantia para pedir emprestado a stablecoin USDf, indexada ao dólar.

Parece futurista, mas há uma questão prática difícil de contornar — qual deve ser o tamanho de cada fração desses ativos?

Se as frações forem demasiado grandes, não funciona. Alguns projetos anteriores tinham um mínimo de cem mil dólares, o que afasta logo qualquer pessoa comum; o mercado nem sequer arranca.

Se forem demasiado pequenas, também é problemático. Por exemplo, dividir em frações de poucos dólares significa que as taxas de Gas nas transferências podem ser mais caras do que o próprio ativo, e os nós da rede não conseguem lidar com tantos fragmentos. O pior é na liquidação — se houver problemas, será preciso leiloar milhares de frações? Só de imaginar já é assustador.

A Falcon está atualmente a calcular cuidadosamente este equilíbrio: querem permitir que trabalhadores com salários modestos possam entrar com mil euros em frações de ações e pedir algum USDf para aproveitar os rendimentos do DeFi, sem transformar o sistema numa bomba-relógio pronta a rebentar.

Diz-se que, internamente, estão a optar por uma abordagem segmentada por tipo de ativo: títulos do Estado e ações blue chip mais estáveis ficam em frações de 1.000 a 5.000 dólares; obrigações de alto rendimento e imobiliário comercial, mais voláteis, começam em frações maiores, de 50.000 a 200.000 dólares. Assim, os pequenos investidores têm acesso, mas também as instituições podem entrar com grandes quantias.

Existe ainda outro risco menos visível — o regulatório. Se as frações forem demasiado pequenas, cada uma pode ser considerada um mini-valor mobiliário, e se os reguladores entrarem em cena, pode complicar-se. A Falcon já está a montar uma equipa jurídica dedicada para estudar esta questão.