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No último mês de 2025, logo de início houve um flash crash. O Banco do Japão voltou a subir as taxas de juro, e o Bitcoin e o Ethereum caíram imediatamente. Este cenário já se tinha repetido no ano passado, e a lógica por trás não é assim tão complicada.
O núcleo da questão é o “carry trade do iene”. O Japão mantém taxas de juro extremamente baixas há muito tempo, chegando mesmo a taxas negativas — uma consequência inevitável da sua situação económica. Por isso, investidores e instituições de todo o mundo aproveitam-se para pedir ienes emprestados, a custos absurdamente baixos. Para quê? Trocam-nos por dólares e investem em ações americanas, obrigações, tecnológicas e, claro, também no mercado de criptomoedas. Desde que o custo de financiamento se mantenha baixo, qualquer investimento gera lucro com o diferencial.
Estes ienes baratos injetaram uma enorme liquidez nos ativos de risco a nível global. Mas assim que o Banco do Japão aumenta as taxas, as regras do jogo mudam. O custo do empréstimo sobe, o espaço para arbitragem diminui, e esses fundos têm de ser rapidamente devolvidos em ienes. Mas o que vendem primeiro?
Claro que são as criptomoedas. Comparadas com ações americanas, obrigações de elevado rendimento ou ouro — ativos mais tradicionais —, as criptomoedas são mais arriscadas e sobrevalorizadas. As instituições preferem vender primeiro os ativos digitais para trocar por dólares e pagar as dívidas, levando a que moedas como o Bitcoin despenquem.
Quais as moedas mais atingidas? Bitcoin e Ethereum são os primeiros, porque têm melhor liquidez e são mais fáceis de converter rapidamente; além disso, é nestas que as posições de arbitragem das instituições estão mais concentradas. As mais afetadas, contudo, são as altcoins — pouca liquidez, pouca preferência institucional e, com a saída de liquidez, ocorre uma liquidação forçada com quedas brutais.
Parece pouco provável que vejamos uma altseason neste ciclo. O final do bull market já se faz sentir e até surgem sinais do início de um bear market. Agarrem-se às stablecoins, invistam menos e observem mais, esperando pelas oportunidades que surgem no mercado em baixa. Afinal, muitos são “esfolados” no bull market, mas é no bear market que pode surgir a hipótese de recuperação.
Na mesma época do ano passado foi assim também, a taxa de empréstimo subiu de repente, as instituições imediatamente vendendo em massa, as altcoins caíram mais drasticamente. Naquela época, eu coloquei tudo em várias moedas pequenas, agora, ao lembrar, ainda dói pra caramba.
Seja honesto e mantenha stablecoins, a sensação do final deste ciclo de alta realmente apareceu, o mercado em baixa é a oportunidade de virar o jogo, as lições de perdas profundas são bastante claras.
As altcoins estão mesmo a acabar, a má liquidez é uma fraqueza fatal, o uso de alavancagem leva-nos ao abismo, é melhor ficar com stablecoins e dormir descansado
Tenho a sensação de que o fim do mercado em alta está a chegar, o mercado em baixa é realmente o momento de aproveitar as oportunidades, aqueles grandes que foram "cortados" podem na verdade ter uma oportunidade de se recuperarem na baixa
Se o Banco Central do Japão alterar as taxas de juro, o mercado global vai dançar, estas regras do jogo são mesmo ridículas
Ter stablecoins bem guardadas é o caminho, não te deixes assustar pelas oscilações de curto prazo, as oportunidades são sempre para quem sabe esperar
Quando o espaço para arbitragem diminui, as instituições são obrigadas a despejar, e as nossas moedas sofrem naturalmente.
As altcoins são mesmo as mais prejudicadas, basta a liquidez desaparecer que é logo um efeito dominó.
Vou manter-me em stablecoins a observar, o mercado de urso é que é a oportunidade para recuperar.
Só depois de ser esfolado no bull market é que se aprende a dar valor.
Com esta subida das taxas pelo Banco do Japão, quantos sonhos é que foram destruídos?
Então, seguindo esta lógica, afinal devíamos fazer “buy the dip” em quê?
É preciso agarrar bem as stablecoins e não deixar o FOMO subir à cabeça.
As instituições largaram as criptos agora, mas vão acabar por voltar.
Desta vez sinto mesmo que estamos quase no fim, todos os sinais estão aí.
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O Banco do Japão mexe-se e o mundo inteiro treme, somos nós que levamos com a faca, é mesmo incrível
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Ter stablecoins é que é o caminho, quem entra agora é mesmo guerreiro
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Acho que desta vez as altcoins ficaram mesmo pelo caminho, quando a liquidez seca é uma espiral da morte
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Já tinha dito que era o fim do bull market, quem só agora percebeu já vai tarde
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É no bear market que se apanha oportunidades, estou só à espera
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Os institucionais são sempre os primeiros a sair e, claro, vendem as nossas moedas, esta lógica nunca falha
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Vem aí mais uma rodada de cortar os pequenos investidores, apertem os cintos
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É só ver o espetáculo, meter dinheiro a sério é melhor não inventar
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Agarrem-se bem às stablecoins, não se deixem levar pelos que só sabem dar calls
O melhor é mesmo segurar nas stablecoins, afinal a altseason já arrefeceu completamente, mais vale esperar pelo bear market para aproveitar oportunidades.