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A conhecida instituição Paradigm fez recentemente um investimento bastante interessante — injetou 13,5 milhões de dólares no projeto de stablecoin brasileiro Crown, sendo esta também a primeira vez que aposta especificamente no mercado brasileiro. Após o investimento, a avaliação da Crown rondou os 90 milhões de dólares.
O principal produto da Crown é a stablecoin BRLV, indexada ao real brasileiro, cuja principal característica é ser totalmente suportada por obrigações do governo brasileiro, garantindo assim o máximo de conformidade e segurança dos ativos. A equipa está bastante confiante, afirmando já ser a maior stablecoin dos mercados emergentes a nível mundial, com subscrições que já ultrapassam os 360 milhões de reais, o que equivale a cerca de 66 milhões de dólares.
Este investimento é bastante revelador — os VC tradicionais começam a focar-se em mercados regionais que ainda não foram plenamente explorados. Na América Latina, onde as moedas locais são voláteis e as taxas de câmbio instáveis, a procura real por stablecoins é evidente. Além disso, a Crown está diretamente ligada a obrigações do governo, o que lhes dá uma vantagem significativa em termos de conformidade, dificultando eventuais objeções por parte dos reguladores.
No entanto, convém lembrar que a competição no sector das stablecoins em mercados emergentes está apenas a começar a aquecer, e o futuro dirá se a Crown conseguirá manter o título de "maior". Isso vai depender da sua capacidade de reforçar a liquidez e expandir os casos de utilização.
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Apoiar-se em títulos de dívida do governo parece seguro, mas o verdadeiro teste está na liquidez, uma escala de 66 milhões de dólares realmente lidera na América Latina, mas se me perguntar, isso é apenas o primeiro passo.
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A operação da Paradigm nesta fase, na verdade, é uma exploração em mercados emergentes, na volatilidade das moedas locais na América Latina, a demanda por stablecoins é realmente básica, comparado àqueles projetos sem fundamento, a Crown pelo menos tem ativos reais como respaldo.
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Valorização de 90 milhões com entrada de 13,5 milhões, esse ritmo parece familiar, como sempre, a olhar para o resultado em três anos, falar agora de "maior" ainda é cedo, o mais importante é se a equipe consegue expandir os casos de uso.
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Como dizer, vincular-se a títulos do governo foi uma jogada realmente inteligente, pelo menos na supervisão não há como reclamar, mas a competição nos mercados emergentes agora está a ficar quente, e a Crown conseguir manter-se é já uma vitória.
A Crown tem o respaldo de obrigações do governo, o que garante um nível de conformidade realmente inquestionável.
No entanto, sinto que a concorrência vai ser muito intensa daqui para a frente — quem tiver um ecossistema de aplicações mais rico é quem vai ganhar.
Uma stablecoin do real é realmente uma necessidade urgente para a América Latina.
Uma avaliação de 90 milhões neste sector das stablecoins não é descabida; o mais importante é ver até que ponto conseguem crescer.
A liquidez é o mais importante, não basta ter ativos como garantia.
Agora todos os grandes mercados querem uma fatia do bolo, mas ainda é uma incógnita se a Crown conseguirá aguentar.
Parece-me que a história do respaldo das obrigações do governo acaba sempre por ser alvo de escrutínio regulatório constante.
O sector das stablecoins em real está tão saturado, o que faz com que a Crown tenha potencial para se destacar?
A aposta da Paradigm desta vez não é pequena, se correr mal será embaraçoso.
A dimensão parece interessante, mas há demasiadas armadilhas nos mercados emergentes... até onde poderá ir a Crown?
O "halo" do cumprimento regulamentar vai desaparecer mais cedo ou mais tarde, o fundamental é ver se conseguem construir um ecossistema.
O mercado latino-americano de facto tem necessidade, o receio é que a Crown dependa demasiado do governo.