#数字货币市场洞察 tem estado de olho num ativo DeFi de empréstimos recentemente — $MORPHO, tanto a análise técnica como a fundamental parecem interessantes.

Começando pelo gráfico. O preço esteve lateralizado perto dos $1,20 durante alguns dias, o RSI caiu para a zona de sobrevenda entre 30-40, o MACD ainda está em tendência de baixa mas já apresenta sinais de divergência de fundo (preço faz novos mínimos mas o indicador não acompanha). O suporte nos $1,18-$1,19 está sólido, no gráfico de 4 horas houve um ressalto dos $1,19 para os $1,20, com o volume de negociação a diminuir significativamente, sugerindo que a pressão vendedora já foi praticamente absorvida. As resistências estão nos $1,24 e $1,25; se estes níveis forem ultrapassados, o preço deverá ganhar espaço para subir.

Em termos de fundamentais, a MORPHO é um protocolo de empréstimos permissionless, com um TVL atual de 6,33 mil milhões de dólares (3,05 mil milhões em Ethereum + 2,12 mil milhões na Base), e um montante emprestado de 3,11 mil milhões. Estes números colocam-no entre os líderes no segmento de empréstimos DeFi. O ciclo de descida das taxas de juro beneficia diretamente protocolos deste tipo — o custo do crédito baixa, a liquidez aumenta, e, recordando o período de taxas zero em 2020, o TVL do DeFi disparou de mil milhões para cem mil milhões. Apesar de esta descida não ser tão acentuada, a lógica mantém-se.

A arquitetura técnica foi otimizada, no Q4 arrecadaram 49,6 milhões de dólares em taxas, com alta taxa de utilização (embora, devido ao programa de incentivos, registem perdas contabilísticas — algo comum para ganhar quota de mercado). A implementação multichain diversifica o risco, e a infraestrutura já está bastante madura.

Relativamente a derivados, há um pormenor: o open interest ronda apenas os 10 a 15 milhões de dólares, com uma exchange de topo a registar 4,9 milhões e outra 3,4 milhões, o que revela baixa liquidez. A funding rate mantém-se neutra em torno de 0,005%, e o mapa de liquidações mostra acumulação de posições longas acima dos $1,25 e curtas abaixo dos $1,18. Num ambiente de baixa liquidez, uma quebra de níveis-chave pode resultar em movimentos de preço mais acentuados do que em tokens de alta liquidez (facilitando short/long squeezes).

Se quiseres participar, podes ponderar entrar ao preço de mercado em $1,20 ou colocar uma ordem limitada nos $1,22 em caso de recuo. O stop loss deve estar nos $1,18 (drawdown de 3,3%), com o primeiro target nos $1,25 (ganho de 2,5%) e o segundo nos $1,30 (ganho de 6,6%). Recomenda-se alavancagem de 3-6x, com exposição máxima de 10% do capital total, e um horizonte temporal de 36-48 horas.

Quanto ao risco: a baixa liquidez é uma faca de dois gumes, ordens grandes podem sofrer slippage de 1-2%, por isso o ideal é construir a posição por fases. Além disso, embora o TVL do protocolo esteja a crescer, ainda opera com prejuízo, pelo que convém acompanhar possíveis alterações ao modelo económico do token. Se o BTC cair abaixo dos 88.000 dólares, reduz a exposição.